本報告導讀：

 

    　　由于擔憂外需風險，制造龍頭近期調整幅度較大，當前位置性價比凸顯，推薦長期競爭優勢突出的華利集團、浙江自然；此外推薦優質個股臺華新材。

 

    　　摘要：

 

    　　投資建議：1）品牌端：終端零售逐步復蘇，有望迎來業績與估值的雙重修復。市場預期隨著終端零售逐步改善而有所修復，前期H 股運動率先反彈且力度較大。我們預計隨著終端零售繼續改善，反彈有望持續，繼續推薦運動龍頭李寧（H）、特步國際（H）、安踏體育（H），同時推薦在本輪疫情中受影響較小、冬季新品值得期待的羽絨服龍頭波司登（H）。此外參考2020 年疫情管控后各子版塊表現，我們預計后續A 股品牌服飾有望接力，推薦比音勒芬、報喜鳥。2）制造端：推薦部分近期調整較多的優質龍頭。考慮海外高通脹對消費需求形成一定壓制，預計國內紡織制造出口景氣度面臨下行風險，行業難有板塊性機會。由于擔憂外需風險，近期制造類標的調整較多，部分標的當前位置性價比凸顯，推薦長期競爭優勢突出的制造龍頭華利集團、浙江自然。此外從個股邏輯出發，推薦2023 年業績有望顯著增厚的民用錦綸龍頭臺華新材。

 

    　　行業新聞： 1）Lululemon 正式入駐京東：加拿大運動服飾龍頭股品牌Lululemon 正在加速布局中國市場，于7 月18 日正式入駐京東開設官方旗艦店，不僅全面上線了瑜伽、跑步、休閑等專業運動裝備，還涵蓋七夕限定膠囊龍頭股系列。2）On 推出運動內衣產品：瑞士運動品牌On正在擴大其產品范圍，日前推出兩款運動內衣，分別為高強度活動內衣和日常多功能的運動內衣。3）波司登登榜“2022 中國可持續時尚影響力領袖企業”：日前，中國時尚透明度創新中心發布《2021 中國時尚產業透明度指數報告》，波司登以在可持續發展方面的卓越表現，名列“2022 中國可持續時尚影響力領袖企業”榮譽榜。

 

    　　上周行情：7 月18 日-7 月22 日創業板指數、深證成指、上證綜指、滬深300 指數分別下跌0.84%、下跌0.14%、上漲1.30%、下跌0.24%，SW 紡織制造板塊上漲3.01%，SW 紡織服裝板塊上漲3.06%，SW 服裝家紡板塊上漲3.46%。A 股紡織制造漲幅第一為臺華新材（26.84%），服裝家紡概念股漲幅第一為朗姿股份（12.48%）；恒生指數上漲1.53%、恒生非必須性消費業指數上漲0.79%、紡織服裝HK（中信）下跌0.10%，H 股紡織服裝行業漲幅第一為拉夏貝爾（12.28%）。

 

    　　風險因素：疫情影響終端消費

 

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