事件：7 月20 日，太龍藥業發布公告，公司概念股擬以集中競價交易方式回購公司股份。本次公司擬以自有資金，以不超過人民幣概念股7 元/股（含）的價格回購公司股份，且回購資金總額不低于4000 萬元（含）且不超過人民幣8000 萬元（含）。本次回購的實施期限從2022 年7 月14 日至2023 年7 月13 日。

 

    　　管理層優化效果開始顯現，激勵計劃有望加速經營反彈。本次回購是基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的判斷，為進一步完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結合在一起，促進公司長遠健康發展，綜合考慮公司經營情況、財務狀況概念股與發展戰略、公司未來盈利能力，公司擬以自有資金通過集中競價交易方式回購公司股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵。

 

    　　二季度業績集中承壓，藥品補充申請獲批助力提升業績穩定性。公司發布的半年度預虧公告顯示，由于受國內多地對四類藥品禁售、限售政策的影響，公司清熱解毒類產品銷售受限，22H1 歸母凈利潤約為-2600 萬元左右，扣非歸母凈利潤約為-1600 萬元左右，推算單二季度歸母凈利潤約為-2833 萬元，扣非歸母凈利潤約為-1845 萬元。公司為緩解對少量核心產品依賴較大問題，申請補充了藿香正氣合劑、生脈飲（黨參方）、五子衍宗口服液、板藍根糖漿、金銀花露等五個藥品產品，并于近日得到了國家藥品監督管理局核準簽發的批準通知，成為新的上市許可持有人。此舉有利于在感冒藥領域與公司現有核心產品（雙黃連口服液系列等）形成季節互補，構建更為科學的產品組合；其他藥品的引進將進一步豐富公司產品管線，提升公司市場競爭力，促進公司可持續發展。

 

    　　投資建議：公司整體受益于中醫藥復興進程，核心業務穩定，“雙黃連”

 

    　　系列產品護城河深，產品形成平臺組合，受益差異化、細分化和升級趨勢。中藥飲片龍頭股和藥品研發業務依托專業子公司長期深耕，在行業內樹立標桿形象，受益醫療行業長期發展。公司積極求變，新引入實控人背景實力強，在資源匹配、管理模式、發展思路上將得到進一步的加持和提升，促進長期、健康、持續發展。我們看好股權變更帶來的新活力和新面貌，看好公司未來長期發展空間，預計2022-2024 年EPS 為0.07 元、0.17 元和0.25 元，當前股價對應PE 倍數為77.2x、32.2x、22.8x，維持“增持”評級。

 

    　　風險提示：原材料價格大幅波動、下游需求不及預期、疫情變化及其他疫苗、特效藥的研發推廣進程、藥品研發需求變化、研發進度不及預期、公司凈利潤近兩年下降。

 

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