“十四五”期間城鎮化將發展屋頂光伏等分布式能源。據國家發改委發布的《“十四五”新型城鎮化實施方案》，“十四五”期間將有序引導非化石能源消費和以電代煤、以氣代煤，發展屋頂光伏等分布式能源，促進工業、建筑、交通概念股等領域綠色低碳轉型，具體包括推進產業園區循環化改造，鼓勵建設超低能耗和近零能耗建筑，推動公共服務車輛電動化替代，到2025 年城市新能源公交輛占比提高到72%等。

 

    新能源汽車產銷創歷史新高，行業景氣度高。據中國汽車工業協會公眾號，上半年，新能源汽車龍頭股產銷分別完成266.1 萬輛和260 萬輛，同比均增長1.2 倍，市場占有率達到21.6%。新能源乘用車占乘用車總銷量比重達到24%。6 月，新能源汽車產銷分別完成59 萬輛和59.6 萬輛，同比均增長1.3 倍，市場占有率達到23.8%。

 

    鎳鈷鋰價格上漲，鋰電池回收市場迎高峰。據高工產研鋰電研究所（GGII）公眾號，2021 年全國鋰電池理論退役量達到51.2 萬噸，由于鎳鈷鋰價格的上漲，鋰電池回收市場迎來第一個小高峰。2021 年中國實際回收廢舊鋰電池共29.9萬噸，其中，用于再生利用的電池為25.8 噸，用于梯次利用的電池量為4.1 萬噸，進一步降低了鋰電池全生命周期使用成本。

 

    為防止電力生產事故，中大型電化學儲能電站或將限制三元鋰電池、鈉硫電池概念股和梯次利用動力電池使用。據國家能源局綜合司發布的關于征求《防止電力生產事故的二十五項重點要求（2022 版）（征求意見稿）》，中大型電化學儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池，不宜選用梯次利用動力電池；站房式鋰離子電池設備間，單個防火分區電池容量不宜超過6MW〃h，超過時，室內應設置固定自動滅火系統。

 

    投資建議。1）戰略性標的：我們認為未來新能源汽車替代傳統燃油車概念股大勢所趨，相較于傳統車龍頭股，新能源汽車單車價值增量最大的環節為動力電池；我們認為未來三元動力電池將配套高端乘用車型，磷酸鐵鋰電池配套低端車型，三元動力電池建議關注寧德時代、欣旺達、億緯鋰能；2）有國際競爭力的材料公司，建議關注璞泰來、恩捷股份、杉杉股份、中科電氣、中材科技、當升科技、天際股份等。

 

    風險提示。新能源汽車行業政策不確定性風險，技術路線龍頭股變化風險。

 

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