事件：泰普爾 -絲漣概念股發(fā)布二季報，2Q22 實現(xiàn)收入12.11 億美元，同比增長3.6%；實現(xiàn)凈利潤9060 萬美元，同比下降35.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤1.03 億美元，同比-36.1%，經(jīng)調(diào)整凈利率8.5%，同比-5.3pct。1H22公司整體實現(xiàn)收入24.5 億美元，同比+10.7%；凈利潤2.21 億美元，同比-18.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤2.34 億美元，同比-21%，經(jīng)調(diào)整凈利率9.54%，同比-3.8pct。

 

    Q2 北美市場行業(yè)面臨下行壓力，公司經(jīng)營表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)，其他海外市場概念股保持高速增長。公司2Q22 實現(xiàn)收入12.11 億美元，同比增長3.6%；1H22 總體實現(xiàn)收入24.5 億美元，同比+10.7%。分地區(qū)看，北美地區(qū)：2Q22 收入9.65 億美元，同比-4.8%；Q2 毛利率為37.9%，同比-4.04pct。分銷售渠道看，北美經(jīng)銷渠道收入8.48 億美元，同比-4.8%，直銷渠道收入1.17 億美元，同比-5.0%。公司認為，Q2 美國床墊概念股市場在去年高基數(shù)下，總體銷售量同比下滑20%-25%，公司在不利的市場環(huán)境下提高產(chǎn)品價格，應(yīng)對成本上漲，同時實現(xiàn)了超市場的經(jīng)營表現(xiàn)，經(jīng)營具備較強防御性。海外地區(qū)：2Q22 收入2.46 億美元，同比+58.6%，固定匯率下同比+68.2%；Q2 毛利率為53.1%，同比-6.7pct，主要由于收購Dreams 的毛利率低于公司海外整體水平。分銷售渠道看，海外經(jīng)銷渠道收入9130 萬美元，同比-20.3%，直銷渠道收入1.55 億美元，同比+280.8%，主要由于公司2021 年8 月收購Dreams后將其收入納入直銷渠道，此前對Dreams 銷售收入納入經(jīng)銷渠道。

 

    利潤率下降，預(yù)計下半年產(chǎn)品提價利潤端有望改善。2Q22 公司實現(xiàn)凈利潤9060 萬美元，同比-35.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤1.03 億美元，同比-36.1%；1H22 總體實現(xiàn)凈利潤2.21 億美元，同比-18.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤2.34 億美元，同比-21%。分地區(qū)看經(jīng)營利潤，北美地區(qū)：2Q22北美地區(qū)實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤1.59 億美元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤率同比-4.9pct 至16.5%，主要由于毛利率下降以及北美地區(qū)新產(chǎn)品Stearns &Foster 在Q4 推出的預(yù)先投入。海外地區(qū)龍頭股：2Q22 海外地區(qū)實現(xiàn)經(jīng)營利潤3580 萬美元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤率同比-13.4pct 至14.5%，主要由于毛利率下降及亞洲聯(lián)營公司在疫情影響下關(guān)閉部分門店。展望FY22，收入端，全年預(yù)計與去年持平，下半年北美及全球收入預(yù)計同比低個位數(shù)下降；利潤端，公司預(yù)計隨著產(chǎn)品價格提升效果顯現(xiàn)，下半年利潤率將有所改善。

 

    風(fēng)險因素：行業(yè)龍頭股下行風(fēng)險，海外宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，原材料龍頭股大幅上漲風(fēng)險。

 

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