事件：基金業(yè)概念股協(xié)會披露2022 年二季度的基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金保有規(guī)模前100家“股票+混合公募基金概念股保有規(guī)模”和“非貨幣市場基金保有規(guī)模”數(shù)據(jù)。

 

    　　總覽：行業(yè)景氣度回暖，債基類增速領(lǐng)先。（1）行業(yè)景氣度回暖，凈值反彈，百強(qiáng)代銷保有規(guī)模提升。22Q2 三大指數(shù)算術(shù)平均漲2.8%，wind 非貨基金指數(shù)上漲4.9%，偏股基金指數(shù)上漲9.0%，百強(qiáng)銷售機(jī)構(gòu)非貨基保有規(guī)模8.68萬億，環(huán)比+10.1%，偏股類基金概念股保有規(guī)模6.34 萬億，環(huán)比+7.3%，預(yù)期Q2偏股份額仍為凈贖回，規(guī)模增長由凈值反彈主導(dǎo)。考慮到5/6 月市場改善（三大指數(shù)平均反彈14.8%），預(yù)期7 月凈贖回趨勢有望逆轉(zhuǎn)。（2）債基類增長強(qiáng)勁。非貨扣除權(quán)益規(guī)模23394 億，環(huán)比+18.4%，債基產(chǎn)品凈值變化較為平穩(wěn)的情況下規(guī)模持續(xù)增長，主要原因或為基民自身配置調(diào)整。（3）頭部格局穩(wěn)定，集中度略有提升。偏股類基金保有量top8 機(jī)構(gòu)排名保持不變，非貨類基金保有量top11 機(jī)構(gòu)排名保持不變。偏股類22Q2CR3 為23.3%，同比持平，CR10 為47.8%，同比+0.5pct；非貨類22Q2CR3 為17.7%，同比+0.7pct，CR10 為32.8%，同比+1.1pct。（4）渠道競爭激烈，互聯(lián)網(wǎng)和券商系增速領(lǐng)先。Top100 中券商系52 家，銀行系26 家，互聯(lián)網(wǎng)系19 家，其他類型3 家。

 

    　　各渠道規(guī)模對比來看，非貨基方面，券商龍頭股系規(guī)模環(huán)比+13.5%，市占率提升0.5pct 至8.8%；互聯(lián)網(wǎng)概念股系規(guī)模環(huán)比+9.5%、市占率18.6%，環(huán)比+0.5pct；銀行系規(guī)模環(huán)比+8.3%，市占率為26.1%，環(huán)比+0.6pct。偏股基方面，券商系規(guī)模環(huán)比+9.1%，市占率提0.4pct 至15.5%，互聯(lián)網(wǎng)概念股系規(guī)模環(huán)比+6.5%，市占率19.7%環(huán)比持平。銀行系規(guī)模環(huán)比+7.0%,市占率43.4%，環(huán)比+0.2pct。

 

    　　互聯(lián)網(wǎng)渠道天天基金市占率提升，ToB 端特色代銷機(jī)構(gòu)規(guī)模下滑。（1）天天基金代銷規(guī)模增長跑贏行業(yè)，東方財富規(guī)模大幅提升，增速市場第一。天天基金偏股5078 億，環(huán)比+9.46%，市占率環(huán)比+0.2pct，非貨規(guī)模6695 億，環(huán)比+8.4%，市占率環(huán)比+0.1pct，大部分用戶對天天基金的定位是購買主動型權(quán)益基金的平臺，保有規(guī)模受凈值影響較大，指數(shù)回暖，保有規(guī)模在一季度下降后強(qiáng)勢反彈。東方財富偏股規(guī)模環(huán)比+417%，市占率+0.3pct，非貨保有規(guī)模環(huán)比+495%，市占率+0.2pct，或為公司戰(zhàn)略發(fā)力，天天基金為東財導(dǎo)流。用戶對螞蟻和天天基金的定位差異影響申贖表現(xiàn)，螞蟻偏股規(guī)模6500 億，環(huán)比+5.8%，市占率環(huán)比-0.1pct，規(guī)模增幅小于天天基金。非貨規(guī)模13269億，環(huán)比+10.8%,市占率8.3%，環(huán)比+0.3pct，表現(xiàn)優(yōu)于天天基金，主要原因是螞蟻客戶在偏保守的固收類產(chǎn)品具有比較優(yōu)勢。（2）To B 機(jī)構(gòu)市占率下滑，概念股或因為天天基金等綜合互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺搶占B 端客戶市場及部分機(jī)構(gòu)客戶凈贖回導(dǎo)致。以機(jī)構(gòu)客戶代銷為特色的基煜基金非貨基金保有規(guī)模2252億，環(huán)比+2.1%，市占率1.4%，環(huán)比-0.1pct；偏股保有規(guī)模493 億，環(huán)比-12.9%，市占率0.62%，環(huán)比-0.1pct。匯成非貨保有規(guī)模1647 億，環(huán)比+0.5%，市占率1.0%，環(huán)比-0.1pct；偏股保有規(guī)模415 億，環(huán)比-8.8%，市占率0.5%，環(huán)比-0.1pct。

 

    　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)壓力增大；市場大幅波動，基金大規(guī)模贖回。

 

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