事件：

 

    截至7 月21 日，原材料價格指數降至160.34，環比6 月21 日下降3.98%；比三月末下降8.81%，同比2021 年7 月21 日下降2.14%。

 

    投資要點：

 

    輪胎原材料成本下跌，行業利潤空間回升

 

    輪胎主要原材料是天然橡膠、合成橡膠、鋼簾線、炭黑，少量的氧化鋅、簾子布、促進劑和防老劑。其中主要生產原料天然橡膠價格降幅較大，合成橡膠、炭黑和鋼簾線價格呈波動下降態勢，其它生產原料價格波動下降。總體來看，輪胎行業原材料成本下跌明顯，有利于行業利潤空間回升。

 

    截至7 月21 日，原材料價格指數降至160.34，環比6 月21 日下降3.98%；環比三月末下降8.81%，同比2021 年7 月21 日下降2.14%。

 

    產能增長導致天然橡膠價格下降

 

    輪胎主要生產原料天然橡膠、合成橡膠和炭黑價格下降明顯，截至7月21 日，天然橡膠價格降至10530.97 元/噸，環比6 月21 日降低5.56%，這是由于6 月初海南開割橡膠延遲，供應偏緊，利好供應 端；6 月底國內云南產區天然橡膠產量提升，海南地區膠農開始割膠，國內原料膠水整體產出量不斷增加，供應端由利好支撐轉為利空拖拽；同時泰國降雨減少，橡膠產量提升，天然橡膠進口超預期，最終天然橡膠價格下降。

 

    丁二烯價格走低，合成橡膠價格回落

 

    截至7 月21 日，合成橡膠價格回落，丁苯橡膠價格降至10707.96元/噸，環比6 月21 日-3.20%，順丁橡膠價格低至11946.90 元/噸，環比6 月21 日-6.90%。6 月中下旬原油價格回落，合成橡膠原材料丁二烯價格走低，合成橡膠價格小幅回落。

 

    煤焦油價格波動疊加俄烏沖突，炭黑價格波動較大由于受到煤焦油市場價格起伏的影響，炭黑成本面上波動較大，同時俄烏沖突利好中國炭黑出口到歐洲，炭黑價格頻繁波動，截至7 月21 日，炭黑日度均價為8362.83 元/噸，環比6 月21 日-1.31%。

 

    氧化鋅價格持續走低

 

    截至2022 年7 月21 日，氧化鋅價格達到19380.53 元/噸，環比6月21 日-8.75%，氧化鋅價格的持續低迷可以從需求、供應和成本分析。需求方面，市場需求偏弱，下游輪胎企業上半年產銷量走低，下游陶瓷企業利潤壓力較大，開工率不足五成，部分小型陶瓷企業有停產計劃，但同時電子產品訂單穩定，飼料訂單有所增長，總體來看，市場需求疲軟；供應方面，受需求影響，部分企業減產停產，但目前場內產能仍能滿足下游需求；成本方面，原材料鋅錠價格上行，由于需求面低迷，氧化鋅價格沒有上漲。

 

    供需兩端低迷，鋼簾線價格持續走跌

 

    供應方面，鋼廠受疫情影響無法開工，6 月的美聯儲加息龍頭股導致黑色系原材料全面走跌；需求方面，下游廠商需求不足，庫存積壓嚴重，鋼簾線價格持續走跌。截至7 月21 日，鋼簾線價格為3910.19 元/噸，環比6 月21 日-6.56%。

 

    供過于求，簾子布價格略有下降

 

    簾子布廠家多以產定銷，供應端貨源概念股充足，市場價格主要由需求端主導，上半年下游需求減少，簾子布價格下行，截至7 月21 日，簾子布價格為21018 元/噸，環比6 月21 日-3.06%。

 

    夏季為添加劑傳統淡季，添加劑價格走跌

 

    6，7 月份是添加劑需求的淡季，多數公司采購期變短，采購數量變少，促進劑公司為消化庫存，不再上漲價格。截至7 月21 日，促進劑價格為20324.49 元/噸，環比6 月21 日-2.13%，防老劑價格為11371.68 元/噸，環比6 月21 日-3.02%。

 

    海運費下降，中國輪胎競爭力提升

 

    截至2022 年7 月22 日，中國至美西的運費為7234.30 美元/FEU，比三月末-54.85%；中國至美東海運費為9992.60 美元/FEU，比三月末-42.43%；中國至歐洲海運費為10392.80 美元/FEU，比三月末-18.42%。

 

    截至2022 年7 月22 日，泰國至美西的海運費為 6900 美元/FEU，比三月末-45.45%；泰國至美東的海運費為9800 美元/FEU，比三月末-41.48%；泰國至歐洲的海運費為10648 美元/FEU，比三月末-10.88%。

 

    海運費下降，中國出口至歐美市場的輪胎成本下降，中國輪胎競爭力提升，有利于中國輪胎在海外市場上的銷售。

 

    行業評級及投資策略 輪胎原材料龍頭股價格回落，下游需求回暖，結合行業景氣度，維持輪胎行業 “推薦”評級。

 

    重點關注 玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、貴州輪胎概念股、通用股份等。

 

    風險提示 需求恢復不及預期、公司項目進展不達預期風險、疫情影響全球經濟超預期、主要原材料價格波動風險、國際貿易摩擦風險、環保及安全生產風險、境外經營風險、匯率波動風險、行業競爭加劇風險、經濟下行風險等。

 

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