關注：高能環境+瀚藍環境+旺能環境+偉明環保+北清環能概念股+中再資環+英科再生+天奇股份

 

    7 月各地雙碳綱領文件高頻發布，進一步壓實雙碳頂層設計概念股。2021 年10 月雙碳“1+N”頂層設計發布，今年以來地方層面因地制宜定制階段性方案，預期雙碳將加速推進。據各地政府官網，截至7 月底共有13 個地區發布碳中和碳達峰相關《實施意見》、《實施方案》，僅7 月當月就有6 個地區出臺相關政策，其中上海市同時發布《實施意見》及《上海市碳達峰實施方案》，步伐明顯加快。通過對比全國及各地目標可見：江浙、廣東等東部沿海經濟發達區推進速度較快、目標基本高于全國水平，而以重工業為主的地區結合實際情況對當地目標進行了靈活調整。

 

    動力電池回收關注度提升，鋰電回收產業鏈初具規模。伴隨新能源車龍頭股滲透率快速提升，以及7 月21 日世界動力電池大會中寧德時代董事長預計到 2035 年電池回收材料能滿足大部分市場需求，動力電池報廢回收市場被資本市場高度關注。我們建議緊密關注已有三元回收布局并擴產，同時持續規劃磷酸鐵鋰回收的企業。更進一步的，我們認為頭部企業將憑借產能+產業鏈優勢迅速構建渠道壁壘。從物料來源方面來看，整車企業、電池企業及第三方汽車服務、拆解企業將成為主要的動力電池原料來源，部分電池回收企業也與上述渠道加大戰略合作力度。

 

    再生資源多個細分領域均已欣欣向榮，關注度提升優化估值視角。目前我國的再生資源體系正從1.0 版的“前端回收驅動”模式向2.0 版的“后端需求驅動”演變，自2020 以來細分領域需求加速：動力電池回收領銜、危廢資源化、再生塑料、生物柴油概念股、汽車拆解、家電拆解、酒糟資源化等領域方興未艾。對于再生行業來說，渠道壁壘（提升產能利用率、塑造規模優勢）、技術壁壘（打造超額利潤率、平滑原材料價格波動）顯得至關重要。我們預期擁有渠道、技術優勢的公司將迅速擴大規模，有望迎來估值業績的雙重提升。

 

    建議關注高景氣賽道：生物柴油、垃圾焚燒、區域電力公司等方向。

 

    （1）高景氣的再生資源概念股方向：動力電池回收（天奇股份-廣發環保&機械龍頭股聯合覆蓋、旺能環境）、金屬危廢資源化（高能環境）、生物柴油（北清環能）、再生塑料（英科再生）；國內回收網絡（中再資環）；（2）垃圾焚燒龍頭：瀚藍環境、旺能環境、三峰環境、偉明環保等；（3）積極拓展綠電，水電、火電業績持續改善的湖北能源、皖能電力等。

 

    風險提示。融資改善、補貼發放、EPC 結算低預期，產能龍頭股利用率不足。

 

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