周專題：醫美監管方式或更趨靈活醫美行業龍頭股發展至今，監管政策可分為以下四個階段：（1）1994年醫美政策開始出臺，發布《醫療機構基本標準》，規定了美容醫院等醫療美容機構的基本標準2002 年規定了醫美醫生必須持有執業資格，2009 年規定對醫美項目進行分級管理。（2）2010 年開始，由于醫美事故頻發，國家加強醫美監管，加強對非法醫美的打擊力度，2011/2013/2017 年多次開展打擊非法醫美專項行動。2018 年，國務院辦公室要求到2020 年實現醫療衛生監管的法治化、規范化。

 

    　　（3）2021 年隨著醫美行業龍頭股的快速發展，醫美亂象引起眾多消費者龍頭股的關注，強監管政策陸續出臺。2021 年8 月八部委要求嚴厲打擊非法開展醫療美容相關活動的行為；2021 年11 月發布的《醫療美容廣告執法指南》中指出廣告主必須依法取得醫療機構執業許可證才能發布或者委托發布醫療美容廣告；今年2 月小紅書開展醫美品類專項治理行動，取消對私立醫美機構的專業認證，行業進一步向規范化發展。（4）2022 年7 月底，深圳發改委發布《深圳市促進大健康產業集群高質量發展的若干措施》，鼓勵發展醫療美容產業龍頭股。該措施由單一的加大對非合規產品和機構的打擊和處罰，轉向鼓勵優質規范化產品的發展，預計未來的監管政策將更加靈活。

 

    　　投資建議

 

    　　（1）化妝品行業：持續關注具有較強研發能力和品牌力的頭部化妝品品牌。關注：【貝泰妮】細分敏感肌護膚領域龍頭；【珀萊雅】多元化的優質品牌商；【上海家化】多品類發展，不斷創新打造新單品；【丸美股份】主打中高端，擁有豐富營銷、經銷渠道；【水羊股份】運營能力強，品類結構逐漸改善。

 

    　　（2）醫美行業概念股：隨著疫情防控常態化，醫美線下門店人流逐步恢復，看好醫美復蘇。關注擁有研發壁壘的上游優質醫美龍頭企業及規范經營的醫美機構龍頭企業。關注：【華熙生物】本土玻尿酸原料龍頭；【愛美客】童顏針重磅上市，差異化滿足更高需求；【華東醫藥】醫美業務全線布局；【昊海生科】研發、生產及銷售一體化；【四環醫藥】

 

    　　肉毒素概念股+雙抗并駕齊驅；關注下游醫美機構布局的朗姿股份等。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情反復的影響；行業競爭加劇風險；行業龍頭股監管政策的不確定性；宏觀經濟波動等。

 

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