豬概念股價后期走勢分歧再 現，建議調整期配置生豬養殖板塊。

 

    　�、偕�豬概念股價格周環比下跌2.6%。本周六全國生豬價格21.52 元/公斤，周環比下跌2.6%。本周自繁自養生豬盈利479.3 元/頭，外購仔豬養殖盈利689.56 元/頭；②仔豬、二元母豬價格周環比分別上漲2.4%、0.5%。

 

    　　涌益咨詢披露數據（7.22-7.28）：全國90 公斤內生豬出欄占比6.63%，處非瘟以來低位；本周規模場15 公斤仔豬出欄價849 元/頭，周環比上漲2.4%；50 公斤二元母豬價格1888 元/頭，周環比溫和上漲0.5%；③豬價企穩回升，建議調整期配置生豬養殖板塊。豬價從7 月5 日高點23.85 元/公斤降至本周四20.64 元/公斤，降幅13.5%，周五、周六已企穩回升。我們判斷，經過短期調整，豬價有望再次步入上行通道：

 

    　　首先，從豬細小病毒疫苗、豬乙型腦炎疫苗批簽發數據同比變化，大型上市豬企能繁母豬本輪去化逾10%，以及豬價淡季創出非瘟前新高，均反映市場低估了本輪產能去化程度；其次，去年6 月生豬養殖行業龍頭股陷入虧損，部分養殖戶開始選擇延遲配種，去年9 月豬價達到本輪最低點，延遲配種對今年出欄的影響至少會延續到9 月。此外，有兩大變化需持續關注：i）生豬體重波動影響短期豬價。涌益咨詢7 月22 日-28 日全國出欄生豬均重126.58 公斤，周環比增0.6%，較4 月初上升8.1%，較2021 年峰值137.6 公斤仍有8%的差距，需持續關注二次育肥、壓欄、三元留種對豬價的影響。ii）2H2021 三元母豬占能繁母豬存欄的比重大幅回落，2H2022 生豬養殖效率有望快速改善。本周五各家豬企頭均市值，溫氏6956 元、牧原5767 元、正邦1930 元、天邦食品2760 元、中糧家佳康2181 元，估值仍處偏低水平，我們建議在豬價調整期可繼續配置生豬養殖板塊，繼續推薦天康生物、溫氏股份、牧原股份、中糧家佳康、新希望、大北農。

 

    　　白羽雞產品概念股價格溫和上行，黃羽快大雞盈利高達8 元/羽。

 

    　　①白羽雞產品價格周環比漲0.3%。2022 年第29 周（7.18-7.24）父母代雞苗價格24.98 元/套，周環比下降1.9%；父母代雞苗銷量154.25 萬套，周環比上漲38.8%；本周五，白羽雞產品價格11,030 元/噸，周環比上漲0.3%。我們維持2022 年白羽肉雞價格溫和上漲判斷不變，由于新冠疫情導致航班停航、美國禽流感疫情致海關審批加嚴，6、7 月白羽祖代更新量有望維持低位。②本周黃羽快大雞價格大漲至9 元/斤，單雞凈利高達8 元。截至7 月26 日，快大雞均價9 元/斤，周環比漲9.6%，同比漲76.8%；中速雞均價8.64 元/斤，周環比漲0.6%，同比漲35.4%；土雞均價9.93 元/斤，周環比漲4.9%，同比漲46.9%；烏骨雞7.53 元/斤，周環比跌2%，同比漲20.9%。2020 年黃羽肉毛雞單只平均虧損1.21 元，虧損幅度僅次于受H7N9 影響的2013 年；2021年黃羽肉毛雞單只小幅盈利0.42 元，行業繼續去產能，2021 年全國在產祖代、在產父母代肉種雞年均存欄量分別為151.45 萬套、4047.15 萬套，同比分別下降1.3%、5.9%；截至2022 年第26 周（6.27-7.3），　　黃羽概念股在產父母代存欄1375.5 萬套，黃羽父母代雞苗銷量95.6 萬套，均處2018 年以來低位，黃羽雞價格有望維持高位，建議關注立華股份。

 

    　　6 月飼料景氣度維持低位，豬用疫苗景氣度快速回升2022 年6 月，全國工業飼料總產量2332 萬噸，環比下降0.8%，同比下降9.4%。分品種看，豬料產量945 萬噸，環比下降4.1%，同比下降12.4%；蛋禽料產量248 萬噸，環比下降3.9%，同比下降6.4%；肉禽料產量701 萬噸，環比下降1.7%，同比下降14.9%；水產料產量295萬噸，環比增長16.9%，同比增長11.8%；反芻料產量117 萬噸，環比增長0.1%，同比增長3.3%。1-6 月，全國工業飼料總產量13653 萬噸，同比下降4.3%。其中，豬、蛋禽、肉禽料產量分別為6031 萬噸、1546萬噸、4114 萬噸，同比分別下降6.8%、4.0%、6.7%；水產、反芻料產量分別為1089 萬噸、724 萬噸，同比分別增長21.1%、2.8%。

 

    　　2022 年6 月，豬用疫苗概念股批簽發數同比增速由高到低依次為，豬乙型腦炎疫苗156%、口蹄疫苗50%、高致病性豬藍耳疫苗22.0%、豬細小病毒疫苗15%、豬圓環疫苗12.7%、豬瘟疫苗7%、腹瀉苗-6.0%、豬偽狂犬疫苗-14.0%。2022 年1-6 月，豬用疫苗批簽發數同比增速由高到低依次為，口蹄疫苗-3.8%、高致病性豬藍耳疫苗-13.6%、豬細小病毒疫苗-19.7%、豬圓環疫苗-27.2%、腹瀉苗-37.2%、豬偽狂犬疫苗-41.8%、豬瘟疫苗-43.0%、豬乙型腦炎疫苗-52%。

 

    　　轉基因商業化穩步推進，農業部7 月報支撐農產品概念股價格。

 

    　　①轉基因玉米商業化穩步推進，建議繼續關注種業龍頭。大北農、隆平高科最早獲得安全證書，從合作伙伴數量和規模層面均處于先發優勢；先正達是全球農業科技巨頭和中國種業國家隊，植保業務全球第一、種子業務全球第三，在未來幾年有望逐步體現后發優勢；登海種業擁有優質玉米種質資源，種質資源好壞對轉基因品種好壞至關重要，有望充分受益轉基因玉米商業化。我們預計，大北農、隆平高科、登海種業、先正達將在我國轉基因種業商業化進程中脫穎而出，建議繼續關注種業龍頭。②玉米供需緊平衡，玉米價格有望維持高位。USDA7月供需報告預測，22/23 年全球玉米概念股庫消比22.9%，環比上升0.2 個百分點，同比上升0.6 個百分點，但仍處16/17 年以來低位，由于俄烏玉米出口量占全球15.2%，國際價格走勢需持續關注俄烏戰爭。我國農業農村部市場預警專家委員會7 月預測與6 月一致，22/23 年全國玉米結余量4 萬噸，結余量較21/22 年降479 萬噸，國內玉米價格有望維持高位。③小麥供需緊平衡，小麥價格有望至少維持高位。USDA7月供需報告預測：22/23 年全球小麥庫消比27.0%，環比上升0.1 個百分點，同比下降1.3 個百分點，處15/16 年以來最低水平；由于俄烏小麥出口量占全球約30%，國際價格走勢需持續關注俄烏戰爭。2020 年以來，受玉米供不應求影響，我國小麥臨儲拍賣龍頭股成交量大幅攀升，小麥價格有望維持高位或溫和上行。④大豆庫消比處近年低位，大豆價格或維持高位。USDA7 月供需報告預測：22/23 年全球大豆庫消比18.2%，環比降0.1 個百分點，較21/22 年升1 個百分點，處16/17 年以來低位。中國大豆高度倚賴進口，2022 年大豆價格或維持相對高位。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情失控；價格下跌超預期

 

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