投資要點：

 

    核心邏輯

 

    化工新材料領域是化工行業未來發展的一個重要方向，傳統化工行業隨著下游需求增速放緩，市占率向龍頭集中是大趨勢，核心競爭門檻為成本和效率；下游仍處于快速增長的新材料領域則不同，核心的競爭壁壘為研發能力、產業鏈驗證門檻、服務能力等，隨著政策支持，國內化工新材料行業有望迎來加速成長期。我們推薦處于核心供應鏈、研發能力較強、管理優異的化工新材料優質標的，主要包括電子化學品（半導體材料、顯示材料、5G 材料等）、新能源材料、醫藥中間體等領域，維持行業“推薦”評級。

 

    行業信息更新

 

    半導體相關：

 

    7 月27 日，SEMI 中國：超芯星6 英寸碳化硅襯底打破國際壟斷，進入美國高端市場概念股。報告指出，江蘇超芯星半導體有限公司（以下簡稱“超芯星”）6 英寸碳化硅襯底順利進入美國一流器件廠商。超芯星由海歸博士創立，擁有20 多年碳化硅技術積累和產業化經驗。公司通過引進技術人才和專家，融合美、歐、日等國家先進技術，不斷迭代升級和自我超越，完成裝備、長晶、加工、檢測等多項核心領域整合，實現我國6 英寸碳化硅襯底在國際上的新突破。為滿足國內外市場的訂單，超芯星正在有序交貨及穩步擴產，計劃將6-8 英寸碳化硅襯底的年產量提升至150 萬片。

 

    顯示材料相關：

 

    7 月29 日，LED 在線：MiniLED 相關遞延設備恢復出貨，惠特下半年營運有望回升。ED 量測及分選設備制造商惠特科技今年第二季受到中國大陸封控與客戶拉貨意愿降低影響、單季營收季減近19%。

 

    若遞延的MiniLED 相關設備能在下半年陸續恢復出貨，將有助于營運回溫。

 

    新能源材料相關：

 

    7 月29 日，中國儲能網：電氣風電拿下200MW“以大換小”風電機組訂單。2021 年，中國風電新增裝機規模達到5592 萬千瓦，穩居世界第一，累計裝機達3.4 億千瓦。在中國風電裝機量屢創新高的同時，老舊風機設備的退役潮也隨之到來。在近期舉辦的全國首屆風電設備循環利用論壇暨中國物資再生協會風光設備循環利用專委會成立大會上，有專家指出，2025 年中國將有超過1000 萬千瓦風機接近或達到設計壽命，退役規模超1200 萬千瓦。除退役之外，針對“老舊小”風機的技改增效和“以大換小”(包括等容更新和擴容更新)的市場需求愈來愈迫切。

 

    重點企業信息更新：

 

    巨化股份：7 月29 日，公司公布固定資產投資項目，全資子公司概念股寧波巨化化工科技有限公司將投資建設“15 萬噸/年特種聚酯切片新材料項目”，生產15 萬噸/年PTT、7.2 萬噸/年PDO，投資總額15.8億元，預計2024 年年底試車，投產后預計將增加年收入21 億元，利潤4 億，凈利潤3 億。

 

    重點關注公司：

 

    重點推薦萬潤股份，公司OLED+沸石分子篩雙向發力將帶動公司持續成長。

 

    建議關注鼎龍股份，公司是國內唯一一家全面掌握CMP 拋光墊全流程核心研發技術和生產工藝的CMP 拋光墊供應商，在國內拋光墊市場中處于領先地位。

 

    重點推薦國瓷材料，公司是我國無機新材料平臺型公司，熟練掌握了水熱法核心技術龍頭股，內生的MLCC 陶瓷粉、氧化鋯、氧化鋁均達到世界級水平；外延并購的王子制陶（陶瓷制品）和愛爾創（氧化鋯下游制品）均是公司產品的下游，都迎來快速增長。

 

    重點推薦飛凱材料，公司是電子化學品龍頭企業， 5000t/aTFT-LCD光刻膠項目向客戶穩定供貨，5500t/a 合成新材料項目和100t/a 高性能光電新材料提純項目的產能正穩步提升，OLED 材料的試驗能力和生產線建設亦在有序推進，看好上述項目推動公司未來新增長。

 

    建議關注濮陽惠成，公司專注順酐酸酐衍生物和功能中間體產品的研發和生產，受益于我國電子信息產業的快速發展、我國智能電網、超/特高壓輸電線路投資力度的不斷加大、新型復合材料的廣泛應用，對順酐酸酐衍生物的需求持續增長。

 

    建議關注巨化股份，公司擁有完整的氟化工產業鏈，主要產品采用 國際先進標準生產，核心業務氟化工處于國內龍頭地位（其中氟致冷劑處于全球龍頭地位），特色氯堿新材料處國內龍頭地位。

 

    重點推薦萬盛股份，公司是全球最大的有機磷系阻燃劑生產商，通過多年的研發投入和實踐積累，公司差異化的產品能夠滿足不同客戶的需求，產品逐步被高端客戶所接受。

 

    重點推薦江化微，公司是國內產品品種最齊全、配套能力最強的濕電子化學品生產企業之一，產品能夠廣泛的應用到平板顯示、半導體及LED、光伏太陽能等多個電子領域，同時能在清洗、光刻、蝕刻等多個關鍵技術工藝環節中應用。

 

    重點推薦合盛硅業，公司在工業硅概念股及有機硅產業鏈完整，具備規模優勢、成本優勢，上下游協同效應有望持續加強，隨著在建項目的穩步推進，公司業績有望持續向好。

 

    建議關注彤程新材，公司積極推進電子材料概念股業務，緊緊抓住關鍵材料急需國產化替代的契機，鞏固半導體光刻膠和顯示光刻膠龍頭股板塊協同發展的優勢，實現光刻膠橫向產業新突破，并反溯核心原材料的開發，加快公司電子酚醛樹脂在光刻膠領域的開發及導入，充分發揮公司產業鏈優勢，形成產業鏈一體發展的新模式。

 

    風險提示：疫情可能引發市場大幅波動的風險；替代技術龍頭股出現；行業競爭加劇；經濟大幅下行；產品價格大幅波動；重點關注公司業績不達預期。

 

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