投資要點

 

    　　下半年建議從自身業績具備韌性、下游領域高景氣兩個方向布局——上年低基數+積壓需求的釋放=行業龍頭股底部明確，布局收入繼續增長、份額持續擴大、業績具備韌性的消費建材龍頭；部分龍頭受益于下游細分領域高景氣，有望獲得超額收益，推薦魯陽節能、亞瑪頓、凱盛科技。

 

    　　我們繼續重點推薦：①【東方雨虹】（預計2022 年PE19.2X）一體化公司通過投資建廠、稅收下沉，效果顯著，驅動非房業務增長，防水主業市占率持續提升。②【兔寶寶】（預計2022 年PE10.7X）板材業務保持較高增長；渠道下沉、管理改善，中長期業績概念股有望穩健增長，助力估值提升。③【蘇博特】（預計2022 年PE13.6）基地投產+地域擴張驅動減水劑份額提升，功能性材料有望持續高增長。④【魯陽節能】（預計2022年PE19.0X）外資大股東高溢價要約收購完成，技術賦能有望打開成長天花板。⑤【亞瑪頓】（預計2022 年PE69.5X）超薄玻璃長單奠定成長基礎，原片產能收購完善產業鏈。⑥【凱盛科技】UTG 稀缺標的，新材料業務持續突破（預計2022 年PE33.9X）。

 

    　　（1）消費建材：下半年地產銷售有望改善，積極布局底部區域。①受疫情、成本上漲等多因素影響，預計上半年是消費建材業績低點，而疫情之后積壓的需求有望加速釋放；②不少地方性地產政策已經改善，“房住不炒”定調下，地產政策改善傳導至銷售/開工端的時滯將長于以往，但不會缺席；③今年提價的節奏快于去年，意味著成本沖擊比去年小；④去年6 月開始地產銷售負增長，疊加政策效果，判斷后續銷售有望改善，進而進入中長期拐點。⑤配置方向上，精選業績韌性強的一線龍頭+安全邊際高的低估值龍頭。繼續推薦【東方雨虹】【兔寶寶】，建議關注【蒙娜麗莎】【偉星新材】【堅朗五金】【科順股份】。

 

    　　（2）水泥：本周全國水泥市場價格環比上行，漲幅為0.2%。價格上漲地區主要有江蘇、浙江和陜西；價格回落地區集中在內蒙和四川。7 月底，國內水泥市場需求受高溫天氣，表現仍然疲軟，企業綜合出現貨率環比小幅回升，受益企業執行錯峰生產，水泥價格震蕩上行。隨著供需求不斷改善，水泥價格將開啟恢復性上調走勢。龍頭【海螺水泥】PE、PB 均處于較低水平，同時股息率較高，安全邊際較強，其他重點龍頭包括【華新水泥】【上峰水泥】【萬年青】以及減水劑龍頭【蘇博特】。

 

    　　（3）玻璃龍頭股：周均價1645 元/噸，環比下降 2.20%，同比下降 45.31%。3.2mm 鍍膜主流大單報價27.5 元/平方米，環比持平，同比漲幅25%。成本上升+疫情壓制需求上半年業績，關注后續價格改善及新興領域業績釋放的彈性，建議關注【亞瑪頓】【旗濱集團】【南玻A】。

 

    　　（4）玻纖龍頭股：本周無堿池窯粗紗市場價格延續較弱行情，多數廠成交靈活度較高。近期市場需求支撐仍顯疲軟，多數廠交投較弱下，主流產品價格進一步下探，多數企業周內價格下調100-200 元/噸不等。現國內無堿2400tex 纏繞直接紗多數廠報價5400-5900元/噸，均價5657 元/噸，含稅主流送到，環比下跌1.35%，同比降幅4.12%。

 

    　　本周重要變化提示：①住房概念股和城鄉建設部、國家發展改革委聯合印發了《“十四五”全國城市基礎設施建設規劃》；②中央政治局會議指出，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩民生；③7 月26 日，中房概念股協與浙江房協在杭州聯合主辦“房地產紓困項目與金融機構對接商洽會”， 紓困項目企業代表與金融機構、有意兼并重組、合作發展解決項目困難的企業，將展開對接交流。

 

    　　風險提示：基建投資概念股不及預期；政策變動不及預期；信用趨緊的風險；地產調控繼續趨嚴的風險；原油繼續上漲的風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資概念股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票