本報告導讀：

 

    6 月白電零售呈現恢復態勢，7 月空調、冰柜概念股等持續改善。伊萊克斯和SEB Q2業績同比有所下滑，家用空調內銷和出口出貨有所下滑。

 

    摘要：

 

    6 月白電零售呈現明顯恢復態勢，7 月空調、冰柜龍頭股等持續改善。6 月空調零售額同比-9.48%；5 月同比值為-40.52%。6 月冰箱零售額同比-0.77%；5 月同比值為-18.67%。6 月洗衣機零售額同比-10.64%；5 月同比值為-26.16%。空調和冰柜W29 線上年累計銷額同比分別為-6.85%/+13.87%，W27 分別為-9.77%/+12.03%。冰箱和冰柜W29 線下年累計銷額同比分別為-10.31%/-2.16%，W27 分別為-10.58%/-2.70%。

 

    伊萊克斯和 SEB Q2業績同比有所下滑。伊萊克斯22年Q2營收337.49億克朗，同比增長11.4%；歸母凈利潤2.57 億克朗，同比下降81.4%。

 

    營收方面廚具業務以及洗衣機和洗碗機業務帶動營收增長；歸母凈利潤下滑受供應鏈擾動影響。SEB Q2 營收17.5 億歐元，同比下降0.4%；經營性利潤為0.59 億元，同比下滑51.6%。營收下滑原因為公司家電業務營收同比有所下滑；歸母凈利潤下滑主要受供應鏈擾動影響。

 

    6 月家用空調內銷和出口下滑較為明顯。產業在線發布6月家用空調數據，6 月家空內銷為923 萬臺，同比-10.8%；相比5 月同比由正轉負；出口498 萬臺，同比-18.9%，相比5 月同比有所下滑。內銷方面，奧克斯和海信表現較好；出口方面，海爾表現亮眼。

 

    投資建議：6 月白電零售呈現恢復態勢，7 月空調、冰柜等持續改善。

 

    伊萊克斯和SEB Q2 業績同比有所下滑，家用空調內銷和出口出貨有所下滑。考慮到原材料龍頭股價格下降以及地產逐漸恢復的情緒修復階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復，基本面的復蘇預期也隨著持續的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復。海外需求存在回落風險，注重內銷為主的公司和內銷有所改善的公司。個股方面推薦解決摩飛國內商標使用權授權、有望分享摩飛海外業務增長的新寶股份（16.4X）、清潔電器龍頭科沃斯（21.3X）、高端化多品牌龍頭股領先布局效率優化的海爾智家（15.9X）、產品優化，均價持續提升的飛科電器（35.1X）、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團（12.0X）、激光顯示技術龍頭海信視像（11.6X）、內銷恢復彈性較強的小熊電器（25.5X）、擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（16.7X）、輕裝上陣的傳統廚電龍頭老板電器（12.6X）、中央空調穩健發展，家空及冰洗貢獻業績彈性的海信家電（14.3X）。

 

    風險提示：原材料價格波動；地產恢復不及預期；疫情狀況波動

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構龍頭股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票