本周觀點

 

    CCPI 持續下跌，關注下游制品與新材料概念股成本端修復機遇。2021 年下半年，受海外政策刺激帶來化工原材料景氣，價格持續上漲；而2022年以來，油煤氣等上游基礎能源價格進一步上行，相關原材料價格大幅上漲，中下游的制品、新材料等行業成本承壓。受海外加息、國內疫情反復、地產需求疲軟等因素影響，化工原材料龍頭股價格紛紛下跌，本月以來中國化工品價格指數CCPI 跌幅已超10%，展望未來，隨著海外需求的邊際回落，化工品下游制品的原料端或將迎來持續修復。建議關注：下游制品與新材料龍頭股，如輪胎、膜材料等。

 

    化企核心資產配置性價比持續凸顯。從國內化工產業的長周期發展邏輯來看，在安環趨嚴、實現“雙碳”目標背景下，身處規范化重點園區、自身環保達標、擁有一體化產業鏈、規模化與技術領先實現的成本優勢、持續穩定的資本開支等優勢的領先企業將持續受益，強者恒強格局持續強化。特別是站在當前時點，化企龍頭在基本面緩慢恢復的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業績測算來看，該估值仍具有極強安全邊際，化企核心資產配置性價比持續凸顯。重點推薦：中國化工產業格局重塑關鍵力量，萬華化學、華魯恒升、揚農化工等。

 

    磷肥出口概念股配額基本確定，磷肥后續或隨農需旺季價格好轉。因國內磷礦石價格高位，磷肥產品價格持續走高，導致國內磷肥出口政策收緊。本周磷肥出口配額制度基本確定，總配額量大約在360 萬噸，包括一銨、二銨、重鈣、普鈣、氮磷二元復合肥概念股。生產企業配額量包括該企業所有需要出口的磷肥產量總量，已知的出口配額生產商集中在湖北省、貴州省和云南省，企業涵蓋云天化、興發集團、湖北宜化等。目前，因出口流程未定，磷肥出口處于暫停狀態，疊加國內農需淡季，磷肥價格下降。后續隨秋季農業龍頭股旺季到來以及出口政策確定，需求將回暖，磷肥價格有望回升。建議關注磷肥產業鏈。

 

    中國化工品價格指數（CCPI）：中國化工品龍頭股價格指數（CCPI）：本周 CCPI 較上周下跌 1.3%，較上月同期下跌 11.5%，年內下跌2.0%，較去年同期下跌4.9%。

 

    風險提示：化工產品需求不達預期的風險，國際油價龍頭股大幅下跌的風險，環保落實不力的風險。

 

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