核心組合推薦：【西部超導】【紫光國微】【中航光電】【航天電器】

 

    　　市場表現：本周上證綜指漲跌幅為-0.81%，創業板指漲跌幅為0.49%，中證軍工概念股漲跌幅為1.31%。本周中信國防軍工指數漲跌幅為2.24%，漲跌幅排名為4/30；本周申萬國防軍工指數漲跌幅為1.70%，漲跌幅排名為3/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-11.34 %，創業板指漲跌幅為-19.23%，中證軍工龍頭股漲跌幅為-16.97%。中信國防軍工指數漲跌幅為-16.24%，漲跌幅排名為22/30；申萬國防軍工指數漲跌幅為-17.10%，漲跌幅排名為23/31。

 

    　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數PE-TTM 為65.40，處于過去5 年37.72%分位。申萬國防軍工龍頭股指數PE-TTM 為58.69，處于過去5 年29.79%分位。軍工板塊安全邊際較高。

 

    　　重點事件：8 月2 日晚，美國國會眾議院議長佩洛西一行抵達中國臺灣地區進行竄訪，中國人民解放軍宣布將于8 月4 日12 時至7 日12 時進行重要軍事演訓行動，并組織實彈射擊。8 月4 日，從當天12 點開始，解放軍東部戰區在臺島周邊的六個�？諈^域展開大規模實彈演習。8 月5 日，外交部針對美國國會眾議長佩洛西不顧中方強烈反對和嚴正交涉，執意竄訪中國臺灣地區，宣布采取八項反制措施。此次演習解放軍首次六個演習區域對臺灣形成了合圍之勢，部分演習區域離陸地不足20 公里。解放軍首次在臺灣海峽進行遠火實彈射擊，首次組織航母編隊威懾演練，構建海上立體作戰體系。在演習中，航空母艦、055 型、052 型驅逐艦等海軍裝備；殲20、殲16、蘇35、轟6K、無人機、預警機等空軍裝備；火箭軍東風系列導彈與陸軍箱式遠火等武器均亮相參演，我國國防裝備建設成果初步展現。上兵伐謀，止戈為武，加大軍隊與國防裝備建設是震懾臺獨勢力維護國家統一的有效手段，我國正按計劃發展國防軍工，預計更多新型裝備研制成果將在未來逐一展現，國防軍工行業正處在高景氣發展階段，建議持續關注。

 

    　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費的相對值和絕對值提高，主機廠訂單有望持續簽訂，建議關注【航發動力】【中航西飛】這樣的核心壁壘主機廠商；2.產能釋放有望刺激上游產業景氣，航空發動機產業鏈是軍工板塊最優質的賽道之一，長期看具有較好彈性。【寶鈦股份】【西部超導】等上游原材料廠商一季度克服原材料上漲壓力，持續看好后續公司業績增長；【中航重機】【派克新材】【三角防務】【航宇科技】

 

    　　等鑄鍛廠業績較好，顯示出航發產業鏈仍然為長坡厚雪的優質賽道，因此我們持續看好該賽道后期的發展潛力，建議關注【寶鈦股份】龍頭股【西部超導】；3.新增、存量設備國產化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關標的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當前時點仍具有較好的增長確定性，建議關注標的【紫光國微】、【振華科技】等。

 

    　　風險提示： 軍品龍頭股訂單釋放和交付不及預期；業績增長不及預期；國企改革推進不及預期。

 

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