本報告導讀：

 

    索尼4-6 月業績同比小幅增長，大金、iRobot 同比有所下滑；投影儀和激光電視龍頭股6月線上銷量同比增長；面板價格下行有望帶動利潤率改善。

 

    摘要：

 

    索尼4-6月業 績同比小幅增長，大金、iRobot有所下滑。索尼概念股22年4-6 月營收同比增長2.4%，歸母凈利潤同比增長3.0%，業績增長主要原因為金融服務和影視部門業務的增長。大金4-6 月營收同比增長21.1%，歸母凈利潤同比下降10.2%，業績下滑受供應鏈緊張的影響。iRobotQ2 營收同比下降30.2%；歸母凈利潤同比下降0.41 億美元，下滑受匯率和公司部分產品售價變低影響。

 

    6 月投影儀線上銷量同比增長，激光電視銷量同比小幅增長。上半年投影儀線上銷量同比增長16.2%；銷售額同比增長7.0%。激光電視線上銷量同比增長1.3%；銷售額同比下降18.7%。6 月投影儀線上銷售量約為44.5 萬臺，同比+11.25%，前值為+49.1%；。激光電視線上銷售量約為1.2 萬臺，同比+4.35%，前值為-10.0%。

 

    8 月上旬面板價格延續下跌態勢，有望帶動黑電企業利潤率改善。8月上旬65、55、43、32 英寸液晶電視面板均價為115、86、53、27美元/片，均價同比-59.9%/-61.4%/-60.4%/-67.9%，均價環比-7.3%/-3.4%/-3.6%/-3.6%。自22 年以來65、55、43、32 英寸面板均價已分別累計下跌40.1%/25.2%/29.3%/34.1%。

 

    投資建議：索尼4-6 月業績同比小幅增長，大金、iRobot 同比有所下滑；投影儀和激光電視概念股6 月線上銷量同比增長；面板概念股價格下行有望帶動利潤率改善。考慮到原材料價格下降以及地產逐漸恢復的情緒修復階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復，基本面的復蘇預期也隨著持續的宏觀政策出臺有所提升，家電概念股板塊有望修復，注重內銷為主的公司和內銷有所改善的公司。個股方面推薦解決摩飛國內商標使用權授權、有望分享摩飛海外業務增長的新寶股份（15.7X）、產品優化，七夕節促銷熱賣的飛科電器（37.6X）、清潔電器龍頭科沃斯（19.9X）、高端化多品牌領先布局效率優化的海爾智家（14.9X）、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團（11.5X）、激光顯示技術龍頭海信視像（11.4X）、內銷恢復彈性較強的小熊電器（22.8X）、擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（17.0X）、輕裝上陣的傳統廚電龍頭老板電器概念股（12.0X）、中央空調穩健發展，家空及冰洗貢獻業績彈性的海信家電（15.0X）。

 

    風險提示：原材料價格波動；地產概念股恢復不及預期；疫情狀況波動

 

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