港股行情回顧:本周醫藥整體跑贏大盤,生物制藥及醫療器械表現較好。本周恒生醫療保健上漲1.81%,恒生龍頭股指數上漲0.23%,恒生醫療保健整體跑贏大盤1.59%。2022年以來,恒生醫療保健整體跑輸大盤8.36%。子行業方面,本周生物制藥(+8.17%)、醫療器械(+3.97%)子行業表現較好。 

 

    A股行情回顧:本周醫藥整體跑贏大盤,CROCMO及藥用輔料及包材表現較好。本周醫藥龍頭股指數上漲1.04%,萬得全A指數下跌0.54%,醫藥指數整體跑贏大盤1.59%。2022年以來,醫藥指數整體跑輸大盤7.43%。子行業方面,本周CROCMO(+3.35%)、藥用輔料及包材(+3.34%)子行業表現較好。 

 

    創新藥跟蹤:整體估值有所修復,但仍處于底部。本周創新藥公司估值有所修復,雙抗、ADC以及GCT等技術概念股方面有新的進展。我們對恒瑞醫藥、信達生物、百濟神州、榮昌生物,君實生物,康方生物等基本面進行了更新。 

 

    疫情跟蹤:上海疫情趨勢向好,北京疫情基本無新增感染病例。根據國家衛健委數據,8月4日新增確診病例數為222人,較7月4日的112例確診人數有較大反彈;最近一周日均新增120人,與上周的134人相比有所下降。全國疫情形勢不穩定,甘肅、安徽、河南等地均有小規模疫情爆發。多地細化疫情防控要求,優化了常態化核酸檢測相關政策。 

 

    新冠防疫政策邊際變化明顯,南方流感持續高發。6月28日,國務院聯防聯控機制發布《新型冠狀病毒肺炎防控方案(第九版)》。整體來看,相較于第八版防控方案,本次《方案》強調要堅持科學精準防控,充分利用資源,提高防控效率,以最短時間、最低代價將疫情控制在最小范圍,最大限度統籌疫情防控和經濟社會發展。各地疫情防控政策亦有明顯變化,符合我們預期。同時南方部分省份流感持續高發,根據中國國家流感中心最新數據,過去一周(8.1-8.7)南方省份哨點醫院報告的流感樣病例占門急診病例總數百分比(ILI%)為4.3%,與前一周水平(4.3%)持平,高于2019-2021年同期水平(3.5%、2.7%和3.3%)。建議關注流感及感冒類藥物的需求提升。 展望2022年下半年,新冠疫情仍有不確定性,但整體影響將會趨弱。我們認為行業投資的主線將是“歷經風雨,回歸常態”,行情將圍繞行業邏輯強勁的產業主線和高性價比的個股展開。 

 

    醫療服務:將迎來“疫后復蘇行情”,重點把握利潤兌現度較好的公司�？春脨蹱栄劭�、海吉亞醫療龍頭股等公司;

 

    中醫藥產業鏈:建議沿著政策支持的重點方向,選擇高辨識度的公司。我們看好固生堂龍頭股(中醫醫療連鎖龍頭)、同仁堂(資源型中藥企業,攻守兼備)、華潤三九(自我診療領域稀缺的多品牌成功運營平臺)、太極集團(困境反轉型公司),關注以嶺藥業、康緣藥業等;

 

    醫美:嚴監管正本清源,龍頭長期價值突出。我們看好愛美客、華熙生物等;

 

    CXO:行業景氣度仍然較高,中期業績最為確定。我們看好行業龍頭(藥明康德、藥明生物、康龍化成)、CDMO龍頭(凱萊英、博騰股份、九洲藥業、藥石科技)、CGT CXO細分龍頭(金斯瑞生物科技、和元生物),其他龍頭泰格醫藥、昭衍新藥等; 

 

    上游供應鏈:強調仍然應從戰略角度高度重視,看好生物制藥上游(東富龍、楚天科技、納微科技等)、生命科學試劑(百普賽斯等)、醫療設備上游(奕瑞科技、海泰新光、聯影醫療)、IVD上游(試劑及塑料制品);

 

    其他主線:客流持續恢復的藥店龍頭、創新藥龍頭、醫療新基建受益的器械龍頭邁瑞醫療等、疫苗龍頭(智飛生物等)。 

 

    港股醫藥優質標的的投資機會:藥明生物、金斯瑞生物科技、信達生物龍頭股、百濟神州、微創機器人概念股、海吉亞醫療、固生堂。 

 

    提示新興產業方向的機會:合成生物學(凱賽生物、華恒生物、華熙生物、華東醫藥等)。 

 

    風險提示:疫情進展超出預期,影響企業經營;集采、醫保控費政策比預期嚴格;細分行業競爭激烈程度高于預期;新藥研發進展不及預期;企業業績不及預期。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業概念股關注度股票綜合評級首次評級股票