投資建議

 

    從電商概念股跟蹤數據來看，7 月抖音+淘系護膚概念股同比+4.7%（Q1/Q2 增速為3.9%/4.3%），出行需求恢復下彩妝降幅收窄，美妝淡季線上消費整體表現平穩。品牌商建議關注7 月淡季淘系+抖音GMV 同增20%+（增長穩健）、Q3優勢大單品清透防曬乳在高溫天氣&出行恢復下有望持續放量以及股東減持下估值調整至歷史低位、中報業績有望靚麗帶來催化的貝泰妮；原料商繼續推薦優勢產品提價順暢&產能持續釋放&成本壓力逐步緩解&Q2 業績望快速增長的防曬劑龍頭科思股份龍頭股。

 

    7 月電商數據跟蹤

 

    大盤：7 月淡季線上美妝大盤表現平穩，出行需求恢復下彩妝降幅收窄。

 

    7M22 抖音+淘系護膚大盤銷售額同增4.7%（Q1/Q2 增速為3.9%/4.3%）；彩妝大盤銷售額64.6 億元、同比-6.4%，降幅較Q2 收窄（Q2 同比-14%）。

 

    淘系：“6.18”大促透支+淡季+抖音分流影響，7M22 淘系（天貓+淘寶）護膚銷售額118.7 億元、同比-9.1%，降幅相較于6 月略有擴大（6 月同比-5.4%）；彩妝銷售額48.3 億元、同比-21.5%。1）護膚：7 月高端國際品牌表現較優，防曬品類增長強勁。7M22 防曬、乳液/面霜、面膜淘系銷售額分別同比+13%、+2%、-3%，好于同期護膚大盤同降9.1%。品牌成長性來看，7 月高端國際（-1.72%）＞功效性護膚（-12.47%）＞大眾國際（-15.39%）＞大眾本土（-22.71%）＞本土高端（-43.75%）。2）彩妝：7 月國貨品牌占據淘系彩妝TOP20 榜單6 席，國際高端彩妝品牌表現更好，7月圣羅蘭/迪奧/蘭蔻/nars 銷售額同增7%/6%/17%/25%，本土彩妝品牌花西子/完美日記/橘朵高基數下增長乏力，分別同比-48%、-53%、-18%。

 

    抖音：延續高增，淡季分流趨勢更明顯，7 月抖音護膚龍頭股/彩妝體量達到淘系的45%-50%，TOP300 護膚/彩妝品牌銷售額同增97%/117%。護膚方面，優質國貨龍頭品牌排名穩定，國際品牌積極布局，珀萊雅7M21/2Q22/7M22分別位列第1、第6、第1；彩妝方面，花西子穩居榜單第一，完美日記/毛戈平分別位列第4/11，貝泰妮投資彩妝品牌FUNNYELVES 躋身第16。

 

    重點公司跟蹤：1）貝泰妮：整體增長穩健、抖音發力，7 月薇諾娜淘系+抖音GMV 同增26%，其中淘系同降11%、抖音同增381%；特護霜/清透防曬乳淘系月銷1543/1170 萬元、占比15.4%/11.7%。2）珀萊雅：“6.18”大促透支影響淘系增速放緩，珀萊雅抖音穩步增長、彩棠抖音繼續放量，7 月主品牌&彩棠淘系+抖音GMV 同降2%，其中淘系同降20%、抖音同增36%；雙抗精華/紅寶石精華淘系月銷1648/1403 萬元、占比12.3%/10.5%，彩棠CR3 產品大師高光修容/三色遮瑕盤/妝前乳淘系占比24%/19%/15%。3）華熙生物：潤百顏&肌活&米蓓爾&夸迪7 月淘系+抖音合計GMV 同增1%，其中淘系同降33%、抖音同增110%，抖音龍頭股拓展成果顯著、繼續高增；夸迪戰痘次拋淘系占比23.21%，潤百顏屏障次拋精華淘系占比12%。4）魯商發展：璦爾博士表現亮眼，7 月淘系+抖音GMV 同增33%，其中淘系同增32%、抖音同增37%；益生菌面膜龍頭股/氨基酸潔顏蜜淘系月銷857/663 萬元，占比20.3%/15.7%。頤蓮增速放緩，7 月淘系+抖音GMV 同降23%，其中淘系同降32%、抖音同降7%；頤蓮噴霧淘系月銷1169 萬元、占比47%。

 

    風險提示

 

    營銷/渠道/新品發展不及預期，生產/代運營商龍頭股大客戶流失，數據跟蹤誤差

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票