本報告導讀：

 

    　　7 月全國紡織品服裝概念股出口同比+17.5%，增速維持高位；海外需求概念股受高通脹抑制，我們預計8 月紡織品服裝出口或面臨下行壓力。

 

    　　摘要：

 

    　　投資建議紡 織制造龍頭股板塊因擔憂外需風險持續走弱，頭部公司深度回調后投資價值凸顯。近期我們經過產業鏈調研發現，紡織制造端受海外需求疲軟的影響較大，大部分紡織制造工廠當前訂單情況不佳，行業開機率較低（遠低于往年平均水平），我們預計未來1 個季度的訂單或將持續承壓。從受影響程度來看，中小型工廠訂單下滑較為嚴重，頭部工廠訂單調整幅度預計相對較小。由于擔憂外需風險，悲觀情緒持續發酵，近期紡織制造類標的調整較多，站在長期角度，我們認為部分優質制造標的當前位置性價比凸顯，推薦長期競爭優勢突出的制造龍頭華利集團、浙江自然。此外從個股邏輯出發，繼續推薦 2023 年業績有望顯著增厚的民用錦綸龍頭臺華新材。

 

    　　7 月紡織品服裝出口同比+17.5%，增速維持高位。7 月我國紡織品服裝出口為332.2 億美元，同比+17.5%，增速環比6 月提升3.5pct。其中，紡織品出口為135.8 億美元，同比+16.1%，增速較6 月提升8.2pct；服裝出口為196.4 億美元，同比+18.5%，增速較6 月略降0.6pct。與2019 年同期（疫情前） 相比，7 月紡織品/服裝出口分別同比+26.2%/+17.3%。7 月出口增速維持高位，我們分析原因包括：1）因上游原材料漲價，出口產品單價同比有所上漲；2）與港口出貨節奏有關，2022 年4-5 月疫情導致上海港出口受阻，6 月起逐步恢復正常，前期滯留貨物集中出貨或推高7 月出口增速。

 

    　　1-7 月紡織品服裝累計出口同比+12.4%。2022 年1-7 月我國紡織服裝出口總額為1893.5 億美元，同比+12.4%，主要由于1-7 月國際需求相對較為穩定，同時國內積極復工保障供給，疊加人民幣貶值的刺激效應。其中，1-7 月紡織品/服裝出口分別為898.0/995.6 億美元，同比+11.9%/+12.9%（較2019 年同期+20.9%/+29.4%）。

 

    　　海外需求受高通脹抑制，8 月紡織品服裝出口龍頭股數據或面臨下行壓力。

 

    　　俄烏沖突等地緣政治事件給全球經濟帶來負面影響，同時海外高通脹預計將對服裝類產品概念股的消費產生抑制作用，根據產業鏈調研情況，當前外貿企業接單情況不佳，我們預計后續服裝出口將面臨下行壓力。

 

    　　風險提示：疫情反復的不確定性，國際貿易龍頭股摩擦加劇的風險

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票