在全國疫情逐漸穩定、國家持續出臺穩定經濟政策的大背景下，市場對下半年消費持樂觀態度，從預期角度來說，市場從預期消費復蘇進入到預期消費企業利潤釋放的新階段，業績確定性高的標的，在下半年或更受到市場的追捧。

 

    5 月份以來，疫情逐漸穩定、全國管控逐漸放松，食品飲料龍頭股板塊在消費復蘇預期的大背景下，形成了一波預期復蘇的上漲走勢。進入7 月份之后，市場預期逐漸穩定，目前市場預期逐漸進入到期待“業績兌現”的階段，對業績有實際性好轉的企業更為關注。

 

    從中報預期來看，食品飲料在經濟中的必選消費剛性需求支撐的行業特點比較顯現，雖然企業受到疫情不同程度的影響，行業整體業績呈現穩定性。譬如乳制品、休閑食品、肉制品等行業，業績整體較為穩定。受餐飲影響，白酒、啤酒概念股、調味品等餐飲產業鏈上下游的板塊受影響更為明顯，且業績分化更強，龍頭普遍有強確定性。

 

    我們延續此前的判斷，認為疫情對經濟的影響需要進一步觀察，復蘇仍是食品飲料概念股下半年的投資主線，隨著市場預期的變化，下一階段我們建議關注業績確定性強的標的，繼續推薦貴州茅臺、古井貢酒龍頭股、千味央廚概念股、安井食品概念股等標的。

 

    風險提示：疫情導致消費需求不及預期；公司經營不及市場預期等。

 

    港股市場回顧：

 

    本周港股必需性消費指數下降1.20%，其中關鍵公司漲跌幅為：百威亞太5.29%，華潤啤酒0.83%，周黑鴨0.25%，中國旺旺-0.16%，中國飛鶴-0.29%，農夫山泉-0.74%，頤海國際-1.95%，康師傅控股-2.01%。

 

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