報告摘要：

 

    　　行情重點數據：過 去一周（截至8月5日）A 股銀行龍頭股（申萬）板塊下跌1.70%，同期滬深300 指數下跌0.32%。

 

    　　資金龍頭股價格：隔夜Shibor 利率下降2.35 個BP 至1.0190%；7 天Shibor 利率下降3.21 個BP 至1.3840%。1 年期國債收益率下降15.07 個BP 至1.7116%，10 年期國債收益率下降2.21 個BP 至2.7339%。

 

    　　理財市場：在新發行理財產品中，保本固定型、保本浮動型、非保本型產品占比分別為0%、1.32%、98.68%。12-24 個月期限理財產品發行數量占比最高，為28.48%。在已公布預期收益率的銀行理財產品中，預期收益率為2-3%的理財產品發行占比為5.96%。

 

    　　公開市場操作：過去一周，中國人民銀行累計開展100 億元逆回購操作，逆回購到期160 億元，從全口徑測算，央行本周資金凈回籠60 億。

 

    　　同業存單市場：本年同業存單累計凈融資規模為6,007.70 億元。上周，同業存單凈融資規模為146.70 億元。其中，發行總額達4,285.00 億元，平均發行利率為2.0537%，到期量為4,138.30 億元。本周，同業存單凈融資規模為1,124.90 億元，發行總額達3,677.70 億元，平均發行利率為1.9211%，到期量為2,552.80 億元。未來三周，將分別有5,199.30 億元、4,866.50 億元、4,831.40 億元的同業存單到期。

 

    　　本周觀點：看好半年報業績對板塊行情的催化。本周開始，上市銀行概念股半年報將陸續公布，我們看好半年報業績對板塊行情的催化。結合近期各項會議對下半年工作主線的確認，下半年整體基調不轉彎也不冒進，財政政策仍以推動基建彌補需求為重點，貨幣政策也延續了合理充裕的表述；同時，對經濟大省、優勢區位的經濟增速提出了更進一步的要求；在化解風險方面，要求壓實地方責任，后續“保交樓”將持續推進，按揭貸款的事件沖擊將隨之化解。“穩增長政策+疫后修復”的環境將促使銀行板塊向“撥備釋放→業績高增→估值修復”的長期主線持續回歸，尤其擁有區位優勢的城農商行在當前環境下將持續受益，看好銀行板塊估值修復。

 

    　　風險提示：資產質量受經濟超預期下滑影響，信用風險概念股集中暴露。

 

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