三亞疫情：新 型毒株引疫情反彈，擾動暑期復蘇進程。三亞等地突發疫情，截至8 月6 日三亞已累計新增確診病例615 例，無癥狀感染者213 例。現階段三亞市疫情形勢仍較為嚴峻，自6 日凌晨6 時起，三亞全市已實行臨時性全域靜態管理，導致約8 萬游客滯留三亞。

 

    當前三亞疫情概念股仍處于快速上升階段。當前疫情仍處于快速發展期，日新增病例較多、擴散較快，影響范圍較大，且感染源毒株BA.5.1.3 為國內首次檢測出的新型毒株，傳染性有所增強，免疫逃逸能力提升，但整體致病性沒有增強。

 

    國內疫情反復影響消費信心，免稅消費短期承壓。三亞市6 月份行程卡摘星后客流顯著回升，7 月迎來旅游暑期熱第一批游客，但8 月檢出陽性病例后擾亂暑期旺季的升溫節奏，新變異病毒的傳染性較強，也對后續疫情發展帶來一定不確定性，對消費者的出行消費信心帶來一定沖擊。此外根據疫情防控工作需要，8 月4 日起三亞海旅免稅城、國藥中服三亞店等關閉線下門店，cdf 三亞國際免稅城于8 月5 日起臨時閉店，線上商城仍24 小時營業。預計疫情防控短期將對三亞客流和海南免稅消費形成一定影響。

 

    疫情跟蹤：上周（7 月31 日-8 月6 日）國內本土新冠新增病例合計2964 例，環比減少14.68%。截至8 月6 日，國內現有累計確診數量2009 例，環比增加16.06%。全球（除中國）范圍內新冠新增確診病例689.9 萬例，環比下降0.17%。截至8 月6 日累計現有確診病例5.76億例，環比微增1.07%。7 月31 日-8 月6 日，國內日均新增接種疫苗79.3 萬劑次。截至8 月5 日，全國累計新冠疫苗接種量達34.26 億劑次，環比增加0.08%。

 

    行情回顧：上周（8 月1 日-8 月5 日）申萬社服行業指數跌幅-2.12%，在申萬一級31 個行業中排名14。同期滬深300 指數下跌0.32%，社服行業跑輸滬深300 指數1.80pcts。社服細分板塊中，專業服務板塊漲幅0.66%，其他板塊表現較弱。截至8 月5 日，滬深300 PE-TTM為12.06X，估值水平位于過去2 年歷史分位6%，社服行業PE-TTM為94.99X，位于歷史分位63%。

 

    投資建議：我們認為當前本輪疫情仍處在可控范圍內，短期市場龍頭股對于消費復蘇概念股的信心或受到疫情反復沖擊，伴隨著疫情發展得到有效控制，免稅消費龍頭股在Q3 及下半年業績的恢復仍可期。中國中免（601888）作為行業龍頭抗風險能力強、規模效應顯著，市場份額概念股提升趨勢不改，業績具有明確向上提升空間，短期疫情擾動壓制估值，進一步凸顯龍頭性價比，建議持續關注。

 

    風險提示：疫情持續反復；行業需求復蘇低于預期；行業政策推進不及預期；行業競爭加劇；宏觀經濟下行壓力加大；上市公司治理風險；重要股東大幅減持風險；大額商譽減值風險；地緣政治風險。

 

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