三亞疫情：新 型毒株引疫情反彈，擾動暑期復(fù)蘇進(jìn)程。三亞等地突發(fā)疫情，截至8 月6 日三亞已累計新增確診病例615 例，無癥狀感染者213 例。現(xiàn)階段三亞市疫情形勢仍較為嚴(yán)峻，自6 日凌晨6 時起，三亞全市已實行臨時性全域靜態(tài)管理，導(dǎo)致約8 萬游客滯留三亞。

 

    當(dāng)前三亞疫情概念股仍處于快速上升階段。當(dāng)前疫情仍處于快速發(fā)展期，日新增病例較多、擴(kuò)散較快，影響范圍較大，且感染源毒株BA.5.1.3 為國內(nèi)首次檢測出的新型毒株，傳染性有所增強(qiáng)，免疫逃逸能力提升，但整體致病性沒有增強(qiáng)。

 

    國內(nèi)疫情反復(fù)影響消費信心，免稅消費短期承壓。三亞市6 月份行程卡摘星后客流顯著回升，7 月迎來旅游暑期熱第一批游客，但8 月檢出陽性病例后擾亂暑期旺季的升溫節(jié)奏，新變異病毒的傳染性較強(qiáng)，也對后續(xù)疫情發(fā)展帶來一定不確定性，對消費者的出行消費信心帶來一定沖擊。此外根據(jù)疫情防控工作需要，8 月4 日起三亞海旅免稅城、國藥中服三亞店等關(guān)閉線下門店，cdf 三亞國際免稅城于8 月5 日起臨時閉店，線上商城仍24 小時營業(yè)。預(yù)計疫情防控短期將對三亞客流和海南免稅消費形成一定影響。

 

    疫情跟蹤：上周（7 月31 日-8 月6 日）國內(nèi)本土新冠新增病例合計2964 例，環(huán)比減少14.68%。截至8 月6 日，國內(nèi)現(xiàn)有累計確診數(shù)量2009 例，環(huán)比增加16.06%。全球（除中國）范圍內(nèi)新冠新增確診病例689.9 萬例，環(huán)比下降0.17%。截至8 月6 日累計現(xiàn)有確診病例5.76億例，環(huán)比微增1.07%。7 月31 日-8 月6 日，國內(nèi)日均新增接種疫苗79.3 萬劑次。截至8 月5 日，全國累計新冠疫苗接種量達(dá)34.26 億劑次，環(huán)比增加0.08%。

 

    行情回顧：上周（8 月1 日-8 月5 日）申萬社服行業(yè)指數(shù)跌幅-2.12%，在申萬一級31 個行業(yè)中排名14。同期滬深300 指數(shù)下跌0.32%，社服行業(yè)跑輸滬深300 指數(shù)1.80pcts。社服細(xì)分板塊中，專業(yè)服務(wù)板塊漲幅0.66%，其他板塊表現(xiàn)較弱。截至8 月5 日，滬深300 PE-TTM為12.06X，估值水平位于過去2 年歷史分位6%，社服行業(yè)PE-TTM為94.99X，位于歷史分位63%。

 

    投資建議：我們認(rèn)為當(dāng)前本輪疫情仍處在可控范圍內(nèi)，短期市場龍頭股對于消費復(fù)蘇概念股的信心或受到疫情反復(fù)沖擊，伴隨著疫情發(fā)展得到有效控制，免稅消費龍頭股在Q3 及下半年業(yè)績的恢復(fù)仍可期。中國中免（601888）作為行業(yè)龍頭抗風(fēng)險能力強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)顯著，市場份額概念股提升趨勢不改，業(yè)績具有明確向上提升空間，短期疫情擾動壓制估值，進(jìn)一步凸顯龍頭性價比，建議持續(xù)關(guān)注。

 

    風(fēng)險提示：疫情持續(xù)反復(fù)；行業(yè)需求復(fù)蘇低于預(yù)期；行業(yè)政策推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；上市公司治理風(fēng)險；重要股東大幅減持風(fēng)險；大額商譽(yù)減值風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險。

 

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