核電行業龍頭股歷經幾十 載，中國正邁入發展快車道。自上世紀50 年代以來，世界核電龍頭股發展史經歷了實驗示范、高速推廣、滯緩發展、逐漸復蘇、謹慎發展五個階段，完成了從一代核技術向四代核技術的演化。我國核電起步于20世紀80 年代，經歷了起步階段、適度發展核電階段、積極發展階段、安全高效發展階段四個階段，截至2022 年7 月，我國所有在運的核電機組共54臺，在建核電機組共21 臺。

 

    　　“雙碳”目標助推核電發展，行業市場空間廣闊。核電是一種低碳、高效的清潔能源概念股，在“碳中和”、“碳達峰”的目標下，核電發展迎來新的政策機遇期。2021 年《政府工作報告》中明確提出“在確保安全的前提下積極有序發展核電”，這是近十年來首次用“積極”一詞來表述核電。

 

    　　《中國核能年度發展與展望（2020）》中提到，預計到2025 年，我國在運核電裝機達到7000 萬千瓦，在建核電裝機達到3000 萬千瓦左右，以此為主要依據，我們預測2025 年核電行業市場空間有望超3000 億元。

 

    　　三代技術日益成熟，四代技術快速發展。我國目前兩大三代技術分別是CAP1000 和華龍一號，均是對已有核技術的融合創新，性能大幅提升。2019年核電審批重啟以來，新批準的核電機組均采用三代以上技術。目前在建的21 臺核電機組中，有19 臺采用的是三代核電技術，三代技術已成為我國核電主力。我國四代核技術龍頭股世界領先，2021 年5 月，世界首座釷基熔鹽堆——甘肅武威釷鹽核反應堆主體工程基本完工；同年12 月，世界首座高溫氣冷堆——石島灣核電站1 號概念股反應堆首次并網成功。

 

    　　核電產業鏈以國企壟斷為主，部分細分領域民營表現亮眼。核電產業鏈上游為核燃料循環，中游為設備制造，下游為核電站運營管理龍頭股。在核燃料循環領域，中核集團作為國家授權的進行核燃料專營的唯一機構，競爭優勢突出，江蘇神通、蘭石重裝也在積極布局乏燃料后處理業務。在設備制造領域，上海電氣、東方電氣、中國一重和哈電集團壟斷反應堆壓力容器、堆內構件、蒸汽發生器等關鍵設備的制造，民企則布局控制棒、核級閥門、開關、配套電機等細分領域。在核電站運營管理領域，中國廣核、中國核電概念股平分天下，國家電力、華能集團開始興起。

 

    　　投資建議：核電設備江蘇神通；核電運營中國核電、中國廣核風險提示：核電站概念股安全穩定運行風險；新增核電機組不及預期風險；市場競爭加劇風險；原材料供應風險

 

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