行情回顧： 上周，A 股醫(yī)藥生物龍頭股指數(shù)上漲1.04%，跑贏滬深300 指數(shù)1.36pp，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指0.68pp，排名6/28，表現(xiàn)較好，主要因醫(yī)藥板塊整體逐步回暖。

 

    港股恒生醫(yī)療健康龍頭股指數(shù)上漲5.33%，跑贏恒生國(guó)企指數(shù)1.57pp，排名2/11。

 

    上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，東陽(yáng)光的HEC138671 片的IND 申請(qǐng)新進(jìn)承辦；百濟(jì)神州的LBL-007 注射液和恒瑞醫(yī)藥的SHR-1701 注射液注射用SHR-A1811的臨床申請(qǐng)新進(jìn)承辦。宸安生物的德谷胰島素注射液正在進(jìn)行三期臨床；海思科概念股的HSK21542 注射液和科倫博泰生物的KL130008 膠囊正在進(jìn)行二期臨床；遠(yuǎn)大生物的聚乙二醇化尿酸酶注射液正在進(jìn)行一期臨床。

 

    本周觀點(diǎn)：創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈行情回暖，把握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)布局良機(jī)。創(chuàng)新藥板塊經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間回調(diào)，很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入高性?xún)r(jià)比的估值底部區(qū)間，近期行情回暖，迎來(lái)布局良機(jī)。我們認(rèn)為有以下幾點(diǎn)邏輯：1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和估值已達(dá)10 年較低水平，或?qū)⒂瓉?lái)創(chuàng)新藥大行情；2）疫情影響弱化，銷(xiāo)售與臨床工作逐步恢復(fù)正常，部分Biotech 公司商業(yè)化進(jìn)展超預(yù)期，行業(yè)Q3 業(yè)績(jī)確定性增強(qiáng)；3）中國(guó)ADC技術(shù)水平受到國(guó)際認(rèn)同，頭部藥企溢價(jià)入股Biotech 公司；4）政策導(dǎo)向進(jìn)入提質(zhì)階段，創(chuàng)新藥從同質(zhì)化內(nèi)卷走向臨床價(jià)值決勝。重點(diǎn)推薦：榮昌生物（A+H）、康諾亞（H），建議關(guān)注康方生物（H）、海創(chuàng)藥業(yè)、科倫藥業(yè)、君實(shí)生物（A+H）、藥明康德（A+H）、凱萊英（A+H）、博騰股份和康龍化成（A+H）等。

 

    2022 年中期投資策略：緊抓補(bǔ)短板、高景氣與疫后修復(fù)三大主線。長(zhǎng)期來(lái)看疫情對(duì)人類(lèi)社會(huì)的影響將趨于弱化，但短期依然會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生重大影響，基于疫情的常態(tài)化及防疫措施，補(bǔ)齊防疫所需的短板、受疫情影響小或政策支持力度大的高景氣度方向、疫情受損后修復(fù)的方向有望成為下半年的投資主線。分別推薦君實(shí)生物（A+H）、同和藥業(yè)、邁瑞醫(yī)療、新華醫(yī)療、太極集團(tuán)、藥明康德（A+H）、凱萊英、錦欣生殖（H）、愛(ài)爾眼科、益豐藥房概念股、華特達(dá)因、沃森生物。

 

    風(fēng)險(xiǎn)分析：藥品/耗材降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)“黑天鵝”事件；研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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