8 月5 日，銀保監會龍頭股發布了《保險資產管理公司管理規定》，該規定將于2022年9 月1 日起正式施行，對激發保險資管市場活力、提升保險資管公司的市場化及專業化運作水平有促進作用，長期有利于提高保險資管公司的投資能力。

 

    事件：8 月5 日，銀保監會發布了《保險資產管理公司管理規定》（以下簡稱《規定》），《規定》在2004 年《保險資產管理公司管理暫行規定》的基礎上，結合行業發展經驗對保險資管公司的監管規則進行了完善和升級，《規定》的主要修訂內容為：1）細化保險資管概念股公司設立條件，強化股權管理：首次明確保險資管公司的股東類型（境內險企、其他金融機構及非金融企業，境外險企及資管機構等）和資質要求，降低了險企總體持股比例上限，要求境內外險企合計持股比例超50%，同時通過禁止代持、設定股權轉讓限制和新增禁入條件等強化保險資管公司的股權管理。2）優化股東結構設計，擴大對外開放程度：取消境內險企合計持股比例不得低于75%的規定，允許境外投資者持股超25%，不再限制外資險企持股比例上限。3）擴大經營范圍和受托資金范圍，明確自有資金運用范圍：保險資管公司在開展保險資管產品、資產證券化、保險私募基金等業務基礎上，還可以開展投資咨詢、投資顧問以及提供與資管業務相關的運營、會計等專業服務；除保險資金外，保險資管公司還可受托管理基本養老保險基金、社會保障基金、企業及職業年金基金、境內外合格投資龍頭股者資金等資金。對于保險資管公司的自有資金，可以開展金融資產投資以及與資管業務相關的股權投資、購置自用性不動產，但不得直接投資上市交易的股票、期貨及其他衍生品。4）允許設立分支機構，明確設立子公司條件：《規定》恢復允許保險資管公司設立分支機構，同時明確具備相關條件的保險資管公司可以投資設立理財、公募基金、私募基金、不動產、基礎設施等從事資管業務或與資管業務相關的子公司。5）注重公司治理、強化風險管理以保障資金長期安全：《規定》新增了公司治理專門章節，結合近年來監管實踐對總體要求、股東義務、激勵約束機制等方面提出明確要求以強化公司治理監管的制度約束；同時《規定》還將風險管理作為專門章節，從風險管理體系及要求、內控審計、子公司風險管理及關聯交易管理等方面進行全面增補以增強風險管理能力，切實保障資金安全。

 

    《規定》完善了保險資管公司監管制度，對激發保險資管市場活力、提升保險資管公司的市場化及專業化運作水平有促進作用，長期將有利于提高保險資管公司的投資能力。中國保險資產管理業協會披露的數據顯示，2021 年我國32 家保險資管公司的資產管理規模達20 萬億元，同比+12%，實現了穩健增長，其中系統內保險資金/第三方保險資金/銀行資金等業務資金的占比分別為76%/8%/16%，業外資金的占比同比提升近3pt，資金來源市場化程度進一步提升。《規定》堅持以市場化為導向，對保險資管公司股東以及管理資金一視同仁，并擴大了保險資管公司的經營范圍及受托資金范圍，有利于激發市場活力、促進多元化發展。同時《規定》完善了風險管理的各項要求，增補了監管評級、違規記錄、財務狀況監控等監管手段龍頭股和違規約束，有助于引導保險資管公司規范運作、穩健投資，進而實現長期高質量發展。

 

    投資建議：維持行業概念股推薦評級。《規定》預計于2022 年9 月1 日起正式施行，是監管引導保險資管公司規范化運營和專業化運作的重要舉措，隨著保險資管新規落地，保險資管公司應不斷加強公司治理和風險管理，避免觸碰監管紅線，從而實現長期高質量發展，同時要充分把握監管對于分支機構、子公司和自有資金投資龍頭股等方面的政策紅利開展資管業務，不斷提高自身專業化投資能力，長期有助于提升險企投資收益率。

 

    風險提示：經濟不及預期；行業監管加強；利率下行；權益市場波動加劇。

 

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