8 月7 日，民航局對國際定期客運航班熔斷措施進行優化調整、國內新冠口服藥概念股阿茲夫定片價格初定等系列事件傳遞出積極信號，新冠對出行的不利影響逐步緩解，國際航線市場修復邏輯已經形成。

 

    國際航班熔斷時間縮短近一半，國際出行修復迎來新曙光①調整前的熔斷措施：同一航班確診旅客人數達到 5 例的，隔周暫停該航班運行 2 周；達到 10 例的，當周立即暫停該航班運行 4 周。②調整后的熔斷措施：對確診旅客人數達到5 例的航空公司單一入境航班，當確診旅客占比達到該航班入境旅客人數4%時，暫停運行1 周；當確診旅客占比達到該航班入境旅客人數8%時，暫停運行2 周。熔斷的航班量不得調整用于其他航線。

 

    ③此外，8 月3 日，民航局發布了《運輸航空公司、機場疫情防控技術指南（第九版）》，將國際/地區入境航班均評定為高風險航班，根據國際/地區航班機組人員執勤類型實施分級分類精準管控，將入境后14 天集中隔離縮短為7 天集中隔離，7 天健康監測縮短為3 天健康監測。我們認為隨著國內新冠防控措施的優化，國際航線熔斷措施也做出適時調整，傳遞出國際航線進一步復蘇的積極信號：一是熔斷門檻，從每班5 例放寬到4%，787 客機大約10 例左右，777 客機大約15 例左右。二是熔斷周期縮短一半，疊加國際機組人員隔離管控時間也縮短近半，預計我國國際航線市場修復邏輯已經形成，期待國際市場未來的恢復。航司方面，多家航空公司有序恢復國際航線：

 

    8 月川航已恢復曼谷-成都、開羅-成都、溫哥華-成都等航線；8 月5 日，國航開辟成都-雅加達航線；8 月12 日海南航空復航北京-柏林往返直飛國際航線。

 

    國內自主研發新冠口服藥龍頭股價格初定，新冠治療手段進一步優化8 月7 日，河南真實生物科技有限公司表示，治療新冠肺炎的阿茲夫定片價格初定，每瓶不到300 元，每瓶35 片，每片1mg。7 月25 日，國家藥監局根據《藥品管理法》相關規定，按照藥品特別審批程序，進行應急審評審批，附條件批準河南真實生物科技有限公司阿茲夫定片增加治療新冠病毒肺炎適應癥注冊申請。這意味著，阿茲夫定片成為國內首款自主研發的口服小分子新冠治療藥物龍頭股。我們認為，隨著新冠治療手段的進一步優化，疊加隔離防控時間的縮短，預計國內受到疫情沖擊的邊際效應將減少，商業生產活動將逐步復蘇，因此我們繼續看好疫情常態化下消費出行的復蘇機會。

 

    投資建議：持續動態參與航空出行板塊回歸與反轉機會隨著防疫措施優化，出行需求預期增強，航空機場國內、國際航線恢復節奏加快，建議持續關注國內外航空市場恢復預期增強帶來的航空行業系統機會。一是建議繼續關注國際業務占比較大的中國國航龍頭股（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業務的上海機場（600009.SH），關注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支線龍頭華夏航空（002928.SH）。二是從估值角度來看，關注南方航空（600029.SH）、中國東航（600115.SH)、白云機場（600004.SH）。

 

    風險提示：新冠疫情反復發生、疫情防控政策變化、交通運輸龍頭股政策變化等產生的風險。

 

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