平安觀點：

 

    行業觀點：Q2 業績集中披露，推薦關注業績龍頭股確定性強的標的。進入8 月，2022 年度中報開始集中披露，中報季正式開啟。

 

    2022 年上半年新冠疫情反復，醫藥行業龍頭股受到不同程度的影響。隨著疫情得到有效控制，進入5 月，我國醫藥企業基本已恢復正常生產經營。我們認為在此時間節點，業績增長確定性較強的企業值得重點關注。三季度醫藥行業業績有望實現加速增長，下半年業績有望快速恢復。中長期來看，關注后疫情時期基本面向上的板塊。建議關注：創新產業鏈龍頭股、消費型醫療、CXO 等子板塊。

 

    投資策略：主線一：新冠口服藥相關產業鏈，日內瓦藥品專利池組織（MPP）先后宣布授權國內8 家藥企生產輝瑞與默克的新冠特效藥，相關新冠藥生產及產業鏈企業的業績表現有望受益，建議關注：華海藥業、普洛藥業、復星藥業、九洲藥業、凱萊英、博騰股份、藥明康德、華軟科技、金城醫藥、歌禮制藥和海辰藥業等。主線二：中醫藥板塊，重磅支持政策不斷，政策落地提升信心。品牌OTC 中藥具有自主定價權，其它中成藥集采降價溫和，板塊整體估值性價比高，建議關注：昆藥集團、固生堂、以嶺藥業。主線三：創新產業鏈，CXO 維持高景氣度且估值觸底，結合估值以及政策、資金因素，我們更傾向于CDMO 和大分子CXO 賽道，建議關注：

 

    凱萊英、博騰股份、藥石科技。主線四：在上述三條主線外，還存在一些其他高景氣、高壁壘的賽道：包括特色原料藥、制劑出口與核醫學等。建議關注：司太立、富祥藥業、天宇股份、東誠藥業、健友股份、普利制藥、遠大醫藥。

 

    行業要聞薈萃：1）北京市醫療保障局發布《關于開展2022 年北京市中成藥帶量采購有關工作的通知》；2）歌禮制藥新冠口服治療藥物概念股ASC10 在美獲批臨床；3）迪哲醫藥的非小細胞肺癌治療藥品舒沃替尼臨床結果優異；4）阿斯利康和默沙東的乳腺癌用藥奧拉帕利獲歐盟委員會批準上市。

 

    行情回顧：上周A 股醫藥龍頭股板塊上漲1.04%，同期滬深300 指數下跌0.32%，醫藥行業龍頭股在28 個行業中漲跌幅排名第6 位。上周H 股醫藥板塊上漲1.81%，同期恒生綜指上漲0.02%，醫藥行業在11 個行業中漲跌幅排名第3 位。

 

    風險提示：1）政策風險：醫保控費、藥品降價等政策對行業負面影響較大；2）研發風險：醫藥研發投入大、難度高，存在研發失敗或進度慢的可能；3）公司風險：公司經營情況不達預期。

 

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