本周化工市場綜述

 

    　　本周申萬化工概念股指數上漲4.59%，跑贏滬深300 指數3.77%。漲幅最大的三個子行業分別為有機硅、其他化學原料、聚氨酯；本周沒有子行業下跌。標的方面，泛新能源化工材料概念股依舊表現亮眼，而前期強勢股有所承壓。

 

    　　本周大事件

 

    　　大事件一：美國通脹龍頭股放緩，需求或將復蘇從而帶動工業回暖。美國7 月PPI環比下滑0.5%，為2020 年4 月來首次錄得下滑；同比則上升9.8%，均低于經濟學家預期。核心PPI 環比上升0.2%，同比上升7.6%，也都弱于預期。通脹放緩的背景下，過去部分被壓制的消費需求可能會得到一定的釋放，上游相關高附加值的化工產品或將同步受益。

 

    　　大事件二：康寬專利到期，相關產業鏈有望長期受益。今年8 月13 日美國杜邦的專利藥殺蟲劑產品龍頭股氯蟲苯甲酰胺（康寬）專利保護到期，國內眾多農藥廠家已經開始布局，未來產品國產化后價格回落可推動產業鏈上下游需求充分釋放，上游相關中間體產品需求有望同步增長。

 

    　　大事件三：限電再度襲來，部分高能耗產品供給情況有望趨緊。今年以來，各地開始出現一些極端高溫和罕見天氣，導致我國部分地區夏季用電量顯著提高。近期在高溫少雨天氣影響下，四川、湖北、江西等地已經出現旱情，電力供應開始緊張。據SMM 調研，目前江蘇常州、南京、南通等地區也陸續收到限電通知，區域內的銅加工企業受到一定的影響。據悉已有銅桿廠開始停爐保溫，后續限電范圍有進一步擴大的可能。在各個地區陸續開始限電的影響下，上游部分高能耗產品出現了一定的產量下滑和成本抬升，例如四川地區工業硅產量有所下滑，若后續限電范圍開始擴大會進一步影響行業供應，產品價格存在繼續向上的可能，具備成本優勢和生產穩定性的企業將最為受益。

 

    　　投資建議

 

    　　近期路演下來市場對于偏周期屬性的化工龍頭存在較大分歧，部分觀點認為需求仍存在不確定性，右側布局更佳，我們認為站在中線角度看，估值具備較強安全墊便可考慮逐步布局。此外，美國7 月PPI 環比下滑0.5%，為2020 年4 月來首次錄得下滑，其通脹或見頂，往后看中下游的成長股投資機會將逐步凸顯。

 

    　　投資組合推薦

 

    　　泰和新材、萬華化學、華魯恒升、萬潤股份、合盛硅業龍頭股風險提示

 

    　　疫情影響國內外需求，原油價格劇烈波動，國際政策變動影響產業布局。

 

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