行業近況

 

    上周共48 城龍頭股披露周度銷售數據，新房銷售面積環比下降14%，同比下降37%（上上周-30%）。上周10 個重點城市概念股推盤量在低基數下環比增長57%，去化率基本持平為40%（上上周39%）。上周300 城宅地成交金額同比下降67%，成交建面同比下降41%（上上周-2%和-19%）。7 月新增居民中長期貸款概念股同比下降63%（6 月-19%）至1486 億元。

 

    評論

 

    上周新房銷售概念股面積同比跌幅走闊至約四成。上周我們監測的48 城新房銷售概念股面積環比下降14%，同比下降37%（上上周-30%）。8 月前兩周周均新房銷售面積較7 月下降23%，累計同比下降34%（7 月-29%）。

 

    上周重點城市推盤量仍處低位，去化率基本持平為四成。上周10 個重點城市新推房源概念股在低基數下環比增長57%至3442 套，去化率基本持平為40%（上上周39%）。8 月前兩周周均推盤量較7 月下降44%，去化率邊際下行至39%（7 月47%）。

 

    上周300 城宅地成交量概念股同比跌幅明顯走闊。上周300 城宅地成交建面與成交金額分別同比下降41%和67%（上上周-19%和-2%），溢價率下行5ppt至1%，流拍率上行3ppt至27%。8 月前兩周累計成交建面與金額分別同比下降28%和27%，溢價率與流拍率分別較7 月上行2ppt和13ppt至5%和25%。

 

    7 月新增居民中長期貸款同比跌幅走闊至六成。7 月新增居民中長期貸款概念股為1486 億元，同比下降63%（6 月-19%）；2022 年1-7 月累計新增居民中長期貸款同比下降55%（1-6 月-55%），占同期新增人民幣貸款12%。

 

    估值與建議

 

    8 月以來新房銷售持續走弱，同比降幅走闊至約四成，疊加三季度企業信用債概念股密集到期，短期房企現金流壓力或有所加強，但考慮到近期需求支持和“保交樓”政策可能仍有出臺，我們預計短期A/H地產股股價表現或以波動為主。中長期維度上，我們認為優質龍頭房企演繹出集中度提升邏輯的確定性仍在，建議擇機逢低吸納：A股-保利、濱江、招商蛇口、華發、金地、萬科；H股-華潤、中海、越秀、綠城、建發、宏洋、美置；物管板塊-中海物業、保利物業、華潤萬象生活概念股；代建板塊-綠城管理。

 

    風險

 

    政策變化或基本面修復不及預期；房企信用概念股端加速惡化；疫情影響超預期

 

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