投資要點：

 

    本周觀點

 

    輕工制造龍頭股：上周，工信部、住建部、商務部、市場監管總局發布《關于印發推進家居產業高質量發展行動方案的通知》。擬到2025 年，在家居產業培育50 個左右知名品牌、10 個家居生態品牌，推廣一批優秀產品，建立500 家智能家居體驗中心，培育15 個高水平特色產業集群，以高質量供給促進家居品牌品質消費。《通知》明確了家居產業品類融合方向，要求提升家居企業綠色制造品質，并重視三四線城市以及農村市場消費升級潛力。我們認為，未來家電與家居品概念股類之間聯動、整合將成為主流，一站式居家生活解決方案或將成為未來重要的產品模式。同時，未來家居企業或將通過新技術、新模式和新策略的嘗試，繼續深耕三、四線渠道挖掘新的增長點。近年家居企業對于環保材料的開發與推廣愈發重視，“原態板”、“無醛板”、“凈醛抗菌愛芯板”

 

    等環保型板材龍頭股被先后推出。在滿足消費者需求的同時，也助力了客單價提升。

 

    受制于地產龍頭股側影響家居板塊估值已較為合理，且地產行業也進入底部階段。

 

    目前家居企業接單情況好轉明顯，Q3 有望進一步釋放，板塊具備配置性價比。

 

    本次政策出臺，將助推行業進一步突破品類融合限制，推動大家居產業買入高質量發展。我們認為，頭部企業在制造、渠道以及整家定制業務模式上具備先發優勢，政策加持下強者恒強

 

    紡織服裝：上周牧高笛、浙江自然兩家露營和戶外用品相關企業發布中報。

 

    其中，牧高笛外銷穩健增長，并持續受益國內露營行業高景氣度，Q2 營收和歸母凈利潤分別實現64.7%和137.1%的同比增長。浙江自然上半年營收/歸母凈利潤同比+28.37%/+26.89% ， Q2 營收/ 歸母凈利潤同比+13.16%/+17.99%。Q2 收入增速放緩較為明顯，主要系疫情導致發貨延遲所致。運動服飾方面，李寧公布22 年中期財報，公司營收/歸母凈利潤同比+22.1%/11.6%，在疫情與高基數下仍實現了穩健增長。相比于阿迪達斯在中國市場的表現（Q2 收入下滑35%），李寧借助品牌力和產品力提升緩解疫情影響。對于露營和戶外用品市場，我們認為，現階段景氣度持續，入秋后相關消費將逐步進入旺季，且相關制造+品牌類型企業訂單充足，仍有保持良好增長態勢可能。運動服飾為現階段復蘇態勢較好的可選消費品之一，且下半年該趨勢仍將持續。而海外品牌在華銷售不佳，為國內品牌創造了搶占份額的良好機會，持續看好國產品牌在品牌力和產品力持續升級下的穩健增長。

 

    推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份概念股（603899）、探路者（300005）。

 

    風險提示

 

    宏觀經濟波動；原材料成本上漲；新產能概念股無法及時消化；大客戶流失。

 

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