商社本周觀點：阿里巴巴財報顯示即時零售迎來拐點，關注龍頭機會。即時零售行業2020-2025 年CAGR 增長在20%以上，根據阿里財報，餓了么非餐收入增長超過50%，顯著高的增長性；另外，從UE 角度餓了么已經實現盈利，顯示很強的盈利性。二季度即時零售有望迎來歷史拐點，在收入高增長的同時，前臺訂單有望實現轉正。

 

    重點推薦：華康股份、美團、達達集團、中國中免、錦江酒店、海倫司、九毛九等，建議關注：海底撈、三元生物、百龍創園、錦江酒店、華住酒店、首旅酒店、君亭酒店、中青旅、廣州酒家、同慶樓、亞朵酒店等

 

    社會服務板塊

 

    餐飲及供應鏈：代糖行業龍頭股正面臨供需共振的時代性機遇。去年海外疫情反復、疊加匯率+海運成本攀升，筑就了罕見的行業價值底，各類代糖龍頭均出現了底部反轉的大機會。今年以來，海外需求逐漸恢復，以元氣森林為首的品牌方繼續攻城掠地，持續引動國內無糖需求崛起。海外恢復+國內崛起，代糖龍頭今年大有可為。

 

    餐飲消費：餐飲行業恢復態勢不改，消費刺激政策加速恢復。本周多地發放第二波消費券，消費券概念股自身杠桿效應撬動餐飲消費龍頭股快速恢復，每1 元消費券補貼平均帶動3.5 元以上新增消費。

 

    酒店：酒店行業入住率以及RevPAR 持續改善趨勢不變。酒店行業三方數據顯示中高端和中低端酒店入住率持續向好，暑期消費旺季帶動了環比數據的持續改善。暑期余溫親子游需求繼續釋放，主題酒店和民宿動作頻繁，疫情下彎道超車。暑運過半迎來尾聲，旅游出行需求將逐漸回落，但短期變動不改長期趨勢，最壞時間已經過去，年內龍頭將領先恢復OCC，常態化管控RevPAR 趨勢向好，經濟型和中端酒店賽道行業集中度將繼續提升。（1）酒店OCC/RevPAR最差階段已過，6 月份環比改善顯著。根據攜程訂單量，暑期親子游訂單恢復較多，已恢復達到去年同期疫情管控較好時期的80%。（2）8 月10 日，為迎合全民健康意識的提高，凱悅酒店聯合智能健身公司菲力斯推出智能健身酒店，首批配備了智能交互式健身設備的酒店已經落戶北京，深圳。8 月11 日，美團宣布聯合盛天網絡，將打造一站式服務的電競酒店，滿足玩家住宿，休閑，社交等多元需求。亞朵酒店近期公布重新遞交文件美股上市，定位中高端酒店領域，并開始布局度假主題酒店。8 月11 日重慶政府公布大力發展品牌特色酒店，推出一批精品民宿，目標到“十四五”末重慶住宿從業單位達到2.5 萬家。（3）繼上周三亞公布臨時性全域靜態管理一周后，8 月13 日起，海口市全面恢復美蘭國際機場國內客運航班常態化運行。8 月10 日8 時起，烏魯木齊部分地區實行臨時性靜態管理措施，時間暫定五天。自8 月13 日起，進入成都兩機場(雙流機場、天府機場)航站樓人員不再要求提供核酸檢測陰性證明。（4）暑運過半，為增強旅游消費市場活力，抓住暑期尾聲、中秋、國慶等出游消費旺季，珠海市香洲區發放千萬旅游消費券，恢復香洲旅游生機與活力。旅游消費券將于8 月12 日至10 月31 日通過攜程和去哪兒面向游客發放。

 

    電商板塊

 

    電商：7 月份快遞數據繼續改善，預測電商概念股大盤7 月份數據也在顯著好轉。7 月份，全國快遞服務龍頭股企業業務量完成96.5 億件，同比增長8.0%，單量增速環比提速約2.6%。業務收入完成898.2 億元，同比增長8.6%。

 

    風險提示

 

    宏觀經濟概念股下行導致消費力偏弱；疫情擾動，消費場景缺失；通貨膨脹上行，CPI 超預期。

 

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