本報告導讀：

 

    　　三部委同意設立北京、廣州可再生能源公司統籌解決補貼拖欠問題，新能源補貼下發有望提速，進而推動新能源建設投資概念股加快。

 

    　　摘要：

 

    　　投資建議維 持公用事業及電力行業“增持”評級，重視用電旺季電力供需偏緊形勢下的行業投資機會。基于合理收益率下的量增邏輯，推薦新能源概念股相關細分領域龍頭標的。（1）火電及轉型：國電電力、華能國際、華電國際、大唐發電、申能股份。（2）新能源：三峽能源、龍源電力。（3）綜合能源：文山電力、南網能源。

 

    　　事件：據南網發布，按照國家發改委、財政部、國資委《關于授權設立北京、廣州可再生能源發展結算服務有限公司統籌解決可再生能源發電補貼問題的復函》要求，南網將研究成立廣州可再生能源發展結算服務有限公司，統籌解決可再生能源發電補貼問題。可再生能源補貼解決迎來新進展。

 

    　　設立結算服務公司，解決補貼缺口問題，有望加快新能源建設投資。

 

    　　本次設立廣州可再生能源發展結算服務有限公司，為市場化運作的特殊目的公司，主要開展可再生能源補貼資金的統計和管理，以及缺口部分的專項融資和還本付息等工作。我們預計該公司主要通過債券發行進行補貼資金缺口專項融資，加快解決存量可再生能源欠補問題，并在未來實現新增可再生能源補貼按期靈活發放，以市場化融資方式解決補貼問題。我們認為，此舉有望盤活新能源運營企業帶補貼項目的現金流，減輕財務壓力，進而促進新能源建設投資提速，實現當前合理收益率下的裝機加速增長。

 

    　　創新運作方式，獨立核算，擴大融資空間。22 年5 月發布的《關于促進新時代新能源概念股高質量發展的實施方案》明確提出：利用電網企業融資優勢，使可再生能源發電延續補貼資金年度收支平衡。本次設立結算服務公司，在此基礎上進行一定創新，采取獨立核算、獨立運營等方式，從而實現與輸配電業務龍頭股有效隔離，融資不影響電網公司經營、財務情況。我們認為此舉有效擴大融資空間，使得短期解決欠補規模不受負債率等考核指標限制，有望提高短期補貼發放的規模和靈活性。

 

    　　風險因素：用電需求不及預期，新能源裝機進度低于預期，上網電價超預期下降，上游降本進度不及預期等。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票