核心要點：

 

    自動化設備行業龍頭股延續反轉行情，年內仍維持跑贏大盤截至8 月16 日，自動化設備行業今年年內漲幅為-11.7%，跌幅持續收窄，跑輸機械設備行業3.5 個百分點，跑贏滬深300 指數3.4 個百分點。估值方面，目前自動化設備行業PE(TTM)為42.1 倍，位于2012 年至今約38.9%分位數；PB(LF)為4.9 倍，位于2012 年至今約48.3%分位數。自動化設備行業整體估值仍歷史中樞偏下位置。

 

    機器人、工控設備、其他自動化設備估值較高，激光設備估值處于低位估值方面，截至8 月16 日，機器人龍頭股板塊市盈率PE(TTM)為64.0 倍，位于2012年至今68.8%分位數；市凈率PB(LF)約4.2 倍，位于2012 年至今49.6%分位數。工控設備板塊市盈率PE(TTM)為45.2 倍，位于41.5%分位數；市凈率PB(LF)約6.8 倍，位于80.4%分位數。激光設備板塊市盈率PE(TTM)為24.2倍，位于16.5%分位數；市凈率PB(LF)約3.0 倍，位于12.9%分位數。其他自動化設備板塊市盈率PE(TTM)為101.0 倍，位于2012 年至今72.4%分位數；市凈率PB(LF)約5.1 倍，位于2012 年至今54.1%分位數。

 

    7 月工業機器人產量再次轉負，制造業投資增速仍呈下降趨勢2022 年7 月，我國工業機器人產量為3.82 萬臺，同比下降8.8%，增速再次轉負；1-7 月累計產量為23.80 萬臺，同比減少11.5%，降幅持續擴大。

 

    2022 年1-6 月，我國制造業利潤總額同比下降10.4%，降幅略有收窄。其中，汽車制造業利潤總額下降25.5%，降幅大幅收窄；電子通信制造業利潤下降6.6%，增速持續下滑；電氣機械制造業利潤總額增長17.3%；增速持續上升。

 

    2022 年1-7 月，我國制造業固定資產投資同比增長9.9%，增速持續下滑。

 

    其中，汽車制造業固定資產投資增長9.9%，增速小幅回升；電子通信制造業固定資產投資增長18.6%，增速持續下降；電氣機械制造業固定資產投資增長37.2%，增速小幅回升。

 

    2022 年7 月，我國新增企業中長期貸款3459 億元，同比下降29.9%；1-7 月累計新增企業中長期貸款約6.57 萬億元，同比下降7.7%，降幅再次擴大。

 

    投資建議

 

    從短期看，受國內疫情反復和季節性因素等影響，7 月工業機器人產量、制造業投資增速、新增企業中長期貸款等指標均出現不同程度回落，表明短期自動化設備概念股下游需求仍有所承壓。不過，從中長期看，未來隨著我國制造業概念股自動化水平的持續提高，自動化設備市場規模仍有望進一步擴大。此外，目前我國工業機器人龍頭股、工控設備等行業國產化率仍較低，未來內資市場份額提升空間巨大。因此，我們維持自動化設備行業“增持”評級。

 

    風險提示

 

    國內疫情再次反復。全球經濟陷入衰退。

 

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