投資要點

 

    　　電氣設備龍頭股12162 上漲4.18%，表現強于大盤。本周（8 月15 日-8 月19 日，下同），發電設備漲8.59%，風電漲4.96%，核電漲4.02%，發電及電網漲3.78%，光伏漲2.47%，鋰電池漲0.72%，新能源汽車漲0.03%，工控自動化漲0%。漲幅前五為天龍光電、英威騰、億晶光電、科士達、華西能源；跌幅前五為智云股份、天合光能、中超控股、埃斯頓、易世達。

 

    　　行業層面：電動車：國務院：繼續免收新能源汽車購置稅；拜登簽署電動車稅收抵免新法案；2021新能源補助資金公示，比亞迪和特斯拉拿到85 億補助資金；印尼總統：希望特斯拉在當地生產汽車，而不僅僅是電池；小米汽車敲定電池方案，將采用寧德時代麒麟和比亞迪刀片；寧德時代攜手一汽解放成立合資公司；擬投資285 億元，比亞迪正式簽約江西宜春；比亞迪電池歐盟獲批，將搭載Model Y 之上；通用與LG 新能源考慮在美建第四家電池工廠；欣旺達汽車電池業務完成80 億元融資；蔚來擬2025 年進軍美國市場，即將在美國部署首個換電站；松下2024 年前將為特斯拉的電動車電池產量增加10%；第7 批目錄：100KWh 三元電池包密集裝車；金屬鈷報價35 萬元/噸，本周+5.8%；鎳報價17.49 萬元/噸，本周-6.3%；錳報價1.6 萬元/噸，本周持平；金屬鋰報價297.0 萬元/噸，本周持平；電池級碳酸鋰報價48.56 萬元/噸，本周+0.3%；氫氧化鋰報價46.75 萬元/噸，本周持平；工業級DMC 碳酸二甲酯報價0.72 萬元/噸，本周-1.4%；三元622 型正極報價37.1 萬/噸，本周持平；三元811 型正極報價38.1 萬元/噸，本周持平；磷酸鐵鋰正極報價15.55 萬元/噸，本周持平；鐵鋰PVDF 報價53.5 萬元/噸，本周持平；三元PVDF 報價67.5 萬元/噸，本周持平。新能源：能源局發布7 月數據，累計光伏裝機3.4 億千瓦，同增27%；風電裝機3.4 億千瓦，同增17%；補貼拖欠將被徹底解決，電網成立專屬公司發債解決補貼缺口！英國啟動電力市場改革，電力市場開放新建風電光伏裝機容量；國家發改委：加大力度規劃建設新能源供給消納體系；華潤：已完成11GW 組件集采，通威1.942 元/瓦預中標3GW 大單！碳排放核算體系建立！預期CCER 交易將啟動，收益約3.4 分/度；上半年完成62GW 指標，國家能源、華電獲超7GW 指標；四川生產限電，硅料、電池片或再漲價；7 月超3.09GWh 儲能開標！儲能EPC 底價1.66 元/Wh！儲能系統價格上升；據SolarZoom，本周單晶硅料305 元/kg，環比上漲0.66%；單晶硅片166/182/210mm 報價6.29/7.53/9.93元/片，環比持平；單晶PERC166 電池報價1.28 元/W，環比持平；單晶PERC 組件報價1.99 元/W，環比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 報價27.5/21.15 元/平，環比持平。全國首臺商用11MW 海上風機完成吊裝；廣西2.7GW 海上風電競配結果公示：國電投、廣西投資集團中選。本周風電招標0.8GW，其中陸上0.35GW，海上0.45GW。本周風電開/中標1.4GW，其中陸上0.9GW，海上0.5GW。

 

    　　公司層面：通威股份：1）22H1 營收603.39 億元，同比+127.16%；歸母凈利122.24 億元，同比+312.17%；2）擬在保山、包頭各投資年產20 萬噸高純晶硅及配套項目；宏發股份：22H1 營收58.69億元，同比+19%，歸母凈利6.21 億元，同比+19%；華友鈷業：22H1 營收310.18 億元，同比+117.01%；凈利潤22.56 億元，同比+53.6%；星源材質：22H1 營收13.34 億元，同比+60.63%，歸母凈利3.68億元，同比+229.74%；海優新材：擬募資11.60 億元，用于年產各2 億平的光伏封裝材料和膠膜的生產項目；嘉元科技：22H1 營收19.34 億元，同比+60.46%；歸母凈利2.88 億元，同比+17.92%；天順風能：22H1 營收20.42 億元，同比-37.99%；歸母凈利2.54 億元，同比-68.2%；金風科技：22H1營收166.63 億元，同比-8.09%；凈利潤19.2 億元，同比-5.92%；特變電工：投資建設20 萬噸/年工業硅項目，總投資65.09 億元；隆基綠能：上調鄂爾多斯單晶硅棒和切片產能至46GW；孚能科技：

 

    　　22H1 營收47 至57.45 億元，同比+436%-555%；歸母凈利-1.91 至-1.27 億元，同比-15.51%至43.68%；中材科技概念股：22H1 營收99.20 億元，同比+5.99%；歸母凈利潤18.71 億元，同比+1.33%；蔚藍鋰芯：

 

    　　22H1 營收38.02 億元，同比+23.29%；凈利潤3.51 億元，同比+3.49%；東方盛虹：22H1 營收302.42億元，同比+15.66%；凈利潤16.36 億元，同比-44.06%；杉杉股份：22H1 營收107.72 億元，同比+8.30%，歸母凈利16.61 億元，同比+118.65%；涪陵電力：22H1 營收17.77 億元，同比+17.91%，歸母凈利潤4.05 億元，同比68.03%�？剖窟_：22H1 營收15.21 億元，同比+27.79%；歸母凈利2.18億元，同比+21.87%。

 

    　　投資策略：電動車方面，由于歐洲4-7 月電動車銷量增長偏慢，7-8 月夏天相對淡季，使得Q3 全球化材料供應商環比增速低于此前預期的30-50%，目前看大部分公司環比增長10-30%，全年預期下修5-10%，其中三元供應鏈環比增長略慢，上周市場對此反應較為劇烈，我們認為，股價已充分反應，鋰電材料估值2023 年普遍回落到20 倍PE，電池30 倍PE 左右，而9 月份即將迎來電動車銷售旺季，同時未來三年全球動力及儲能電池需求高增確定，因此鋰電板塊將逐步醞釀反轉，首推盈利確定的電池環節及盈利趨勢穩健的中游材料龍頭。儲能方面，歐洲戶儲火爆，今年預計2-3 倍增長，國內儲能翻倍增長，招標已超20Gwh，預計戶儲未來三年有望連續翻倍以上增長，儲能總體有望持續80%以上增長，是最佳黃金賽道，繼續強烈看好儲能逆變器和儲能電池高增長；光伏來看，因為限電，硅料價格突破30 萬/噸，硅片和電池均明顯調漲新高，靜待硅料產能釋放，topcon 新技術擴產提速，需求端來看，歐洲能源基金電價新高需求持續火爆、國內分布式持續火爆外大基地項目抓緊建設、美國《通脹削減法案》延長ITC10 年加速光伏發展，預計2022 年全球光伏裝機250GW，同增50%，國內90GW+，23 年350GW+，40%以上增長，繼續全面看好光伏板塊成長，尤其看好逆變器、組件環節。工控景氣度低位，進口替代加速，6/7 月增長相對平淡，8 月開始逐步恢復，國產品牌有Alpha，看好龍頭匯川。風電也進入平價時代，陸風22 年需求旺盛，海風22 年招標放量，23 年恢復增長，原材料價格進入下行區間，零部件盈利后續改善，重點推薦零部件龍頭。電網投資整體穩健，但下半年投資節奏快于上半年，重點關注新型電力系統帶來結構性機會。

 

    　　重點推薦標的：寧德時代（動力&儲能電池全球龍頭、優質客戶、領先技術和成本優勢）、億緯鋰能（動力&儲能鋰電上量盈利拐點、消費類電池穩�。�、錦浪科技（組串式逆變器龍頭持續高增、儲能逆變器爆發式增長）、派能科技（戶用儲能電池龍頭連續翻番增長、盈利能力超預期）、隆基綠能（單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術值期待）、禾邁股份（微逆龍頭出貨有望連續翻番、歐洲&美國等出貨超預期）、比亞迪（電動車銷量和盈利超預期、刀片電池外供加速）、璞泰來（負極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭）、昱能科技（微逆龍頭有望連續翻番、代工模式彈性大超預期）、德業股份（并網逆變高增、儲能逆變器和微逆成倍增長）、天賜材料（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領先）、三花智控（熱管理全球龍頭、布局機器人業務）、天合光能（210 組件龍頭戰略布局一體化、戶用系統和儲能爆發）、中偉股份（三元前聚體全球龍頭、高冰鎳項目投產帶來彈性）、恩捷股份（濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強且穩定）、匯川技術（通用自動化Alpha 明顯、動力總成全面突破）、晶澳科技（一體化組件龍頭、2022 年利潤彈性可期）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon 技術領先）、通威股份（硅料和PERC 電池龍頭盈利超預期、大局布局組件）、陽光電源（逆變器全球龍頭、儲能集成業務進入爆發期）、星源材質（隔膜龍二、量利雙升）、容百科技（高鎳正極龍頭、產能釋放高增可期）、華友鈷業（鎳鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭）、天奈科技（碳納米管導電劑龍頭，進入上量階段）、振華新材（單晶正極領先、納電極進度超預期）、固德威（組串逆變器龍頭股高增長，儲能電池和集成明年有望爆發）、當升科技（正極穩健龍頭、盈利能力強估值低）、美暢股份（金剛線龍頭企業，引領薄片化和細線化迭代）、宏發股份（新老繼電器全球龍頭、2021 年超市場預期）、德方納米（鐵鋰需求超市場預期、錳鐵鋰技術領先）、新宙邦（電解液&氟化工齊頭并進、估值低）、福斯特（EVA 和POE 膠膜龍頭、感光干膜上量）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，龍頭主業純粹）、大金重工（自有優質碼頭，雙海戰略穩步推進）、日月股份（鑄件龍頭盈利修復彈性大）、金雷股份（陸上需求旺盛，鍛造主軸龍頭量利齊升）、天順風能、三一重能、新強聯、貝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福萊特、思源電氣、國電南瑞、諾德股份、大全能源、九號公司、雷賽智能、愛旭股份、金風科技、中信博。建議關注：贛鋒鋰業概念股、天齊鋰業、廈鎢新能源、TCL 中環、上機數控、欣旺達、中科電氣、明陽智能、海力風電、泰勝風能、中天科技等。

 

    　　風險提示：投資增速下滑，政策不及市場預期，價格競爭超市場預期

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票