報告導讀

 

    　　無懼限電擾動，持續看多板塊，邊際上更樂觀，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅概念股國產化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　投資要點

 

    　　市場回顧

 

    　　汽車板塊上漲0.4%，同期滬深300 指數下跌0.96%，汽車行業相對滬深300 指數領先1.36 個百分點。從板塊排名來看，汽車行業上周漲幅在申萬31 個板塊中位列第11 位，在所有板塊排名中位于上游位置。新能源汽車指數上漲0.03%，子板塊中，本周乘用車/商用載貨車/商用載客車/汽車零部件/汽車服務漲跌分別為-0.51%/+0.26%/+0.77%/+0.89%/-2.25%。

 

    　　市場熱點

 

    　　國常會正式宣布延續免征新能源汽車購置稅政策8 月19 日國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議指出為擴大消費、培育新增長點和促進新能源汽車消費、相關產業升級，會議決定對新能源汽車，將免征車購稅政策延長至2023 年底，繼續予以免征車船稅和消費稅、路權、牌照等支持。另外還提到要大力建設充電樁，政策性開發性金融工具予以支持。

 

    　　受川渝地區限電影響，部分汽車產業鏈龍頭股限產停產8 月15 日起四川省針對生產企業實施為期一周的限電停產，重慶部分地區限電長達11 日。位于四川地區的一汽大眾、一汽豐田、吉利商用車、神龍汽車、寧德時代等公司暫定8 月17-20 日停產。重慶地區的長安汽車、長城汽車、上汽通用五菱、賽力斯、力帆汽車、SK 海力士等公司于8 月15-24 日期間實施停產。

 

    　　另外川渝地區的特斯拉、蔚來、小鵬及第三方充電站均受到一定程度影響。

 

    　　零跑汽車赴港IPO 過會

 

    　　8 月19 日，證監會核準浙江零跑科技股份有限公司可港股上市。根據招股書，零跑汽車IPO 募資的40%將用于拓展智能電動汽車組合、擴大團隊及包括自動駕駛系統Leapmotor Pilot 及智能座艙系統Leapmotor OS 在內等智能技術的開發、改進電動化技術；約25%用于提升生產能力，包括提升產能、提升自動化生產能力；約25%用于擴張業務及提升品牌知名度；約10%用于運營資金及一般公司用途。

 

    　　周觀點：無懼限電擾動，持續看多板塊，邊際上更樂觀，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　汽車板塊在4 月中下旬達到“預期+銷量+業績”三重底，告別至暗時刻后行業進入復蘇三部曲，供給的恢復→需求的復蘇→基本面的復蘇。站在當前時點，我們仍然堅定看多板塊，并且邊際上更樂觀，原因有以下四點：

 

    　　a、淡季不淡，景氣超強；

 

    　　b、新能源免征購置稅延長官宣，提振情緒；

 

    　　c、Q2 板塊業績顯韌性，Q3 開始基本面向上強反攻；d、川渝限電限產帶來短期一次性擾動，提供機會。

 

    　　7 月為傳統淡季但呈現淡季不淡的超強景氣特征，8 月起重磅新車相繼上市交付，9 月進入行業旺季，行業景氣將持續強化，Q3 銷量增速為年內最高。鋁、銅等大宗3 月以來價格持續下跌，均創下近一年新低，下半年產銷恢復+成本下　　降下板塊基本面將迎來確定性復蘇，從行業景氣到行業龍頭股基本面都是確定性復蘇，支撐行情向上，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　【一體化壓鑄】從0 到1 的千億大賽道，22 年產業化進程開始加速。重點推薦制造環節龍頭文燦股份，建議關注廣東鴻圖、愛柯迪以及材料環節的立中集團。

 

    　　【乘用車座椅國產化】不破不立，乘用車座椅產業鏈迎來歷史性國產化機遇。重點推薦繼峰股份、上海沿浦。

 

    　　【座艙智能化】龍頭股多點開花，全面升級，看好仍處于爆發初期，滲透率&ASP 均具備較大提升空間的玻璃、聲學、車燈三大細分領域以及具備平臺化潛力的座艙Tier1。重點推薦玻璃龍頭福耀玻璃，建議關注具備平臺化潛力的華陽集團，以及聲學龍頭上聲電子。

 

    　　【駕駛智能化】下半場勝負手，22 年開始軍備競賽升級，搭載大算力SOC 芯片以及激光雷達的智重磅智能新車陸續上市，應用層算法走向自研，城市NGP 功能相繼落地，L3 智能化加速，看好核心執行機構線控底盤，重點推薦具備整合整個線控底盤能力的伯特利龍頭股、拓普集團。

 

    　　投資策略及重點推薦

 

    　　整車領域，2022 年自主崛起將持續演繹，國產新勢力和頭部自主在純電+混動+智能化三重驅動下開啟崛起大周期：1）純電：供給進一步豐富，新平臺新車型爆款率大幅提升；2）自主迎來混動元年，挑戰10-20 萬燃油車市場；3）智能化加速，自主優勢更為明顯。

 

    　　零部件領域，隨著下游主機廠格局變化，新勢力和頭部自主市場份額將持續提高，電動智能時代車型迭代速度加快使得車企對零部件企業響應服務效率的要求大幅提升，過去固化的整零關系有望打破，國產零部件產業鏈順勢崛起，同時電動智能加速推進催生了大量增值零部件和產業新趨勢，看好國產崛起與電動智能雙擊的增量產業趨勢，持續重點推薦四大細分領域：一體化壓鑄、乘用車座椅國產化、駕駛智能化、座艙智能化。

 

    　　乘用車：重點推薦比亞迪/吉利；建議關注長安/長城/理想/小鵬/蔚來。

 

    　　零部件：重點推薦福耀玻璃、星宇股份、拓普集團、伯特利（線控制動）、文燦股份（一體化壓鑄）、繼峰股份（乘用車座椅國產化）、上海沿浦（座椅骨架國產化）、新泉股份（特斯拉產業鏈）、中國汽研（檢測），重點關注華陽集團（HUD）、愛柯迪（輕量化）、上聲電子等。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情反復、汽車銷量不及預期、原材料龍頭股價格大幅上漲

 

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