核心觀點

 

    　　生豬養殖龍頭股：豬價震蕩偏強，消費需求有望逐步回升。根據涌益資訊，8月19 日生豬價格為21.42 元/公斤，周度環比+1.52%。根據國家統計局數據，7 月全國能繁母豬存欄4298.1 萬頭，環比+0.5%，相當于正常保有量的104.8%，已連續3 個月增長。（1）仔豬價格繼續回落，養戶補欄情緒降溫。根據涌益資訊，上周規模場15 公斤仔豬價格為681 元/頭，周度環比減少49 元/頭，已連續3 周下降。由于仔豬出生到商品豬出欄需要6 個月時間，8 月補欄仔豬對應2023 年春節后出欄，春節后消費需求降低，豬價走低可能性較強，因此目前養戶補欄積極性減弱。

 

    　　（2）豬肉進口量維持低位，利好國內生豬產業。7 月我國豬肉概念股進口量為12 萬噸，環比持平，同比-65.1%。豬肉進口量維持低位主要系國內生豬產能恢復，供給寬松，同時今年豬肉進口關稅由8%恢復至12%，國內豬肉性價比更高。（3）屠宰量低位震蕩，下半年隨需求復蘇有望回升。根據涌益咨詢，8 月19 日生豬屠宰量為97155 頭，周度環比+0.07%，周內低位震蕩。后期隨氣溫降低、中秋節和9 月學校開學提前備貨帶動，屠宰量有望回升。前期產能去化兌現，下半年生豬供給或偏緊，四季度消費需求有望逐步復蘇，豬價有望維持高位，但仍需關注前期壓欄生豬以及二次育肥生豬的出欄節奏。我們建議關注生豬出欄彈性較高、成本控制優勢顯著、現金流較為充裕的企業。

 

    　　種業：秋糧產量形成進入關鍵時期，全年糧食生產穩定有較好基礎。

 

    　　（1）秋糧播種面積增加，穩定全年糧食生產有較好基礎。7 月份國民經濟發布會于8 月15 日舉行，會上表示2022 年秋糧播種面積有所增加，目前主要秋糧作物長勢和去年基本持平；8、9 月份是秋糧產量形成的關鍵時期，要密切關注自然災害和病蟲害等對糧食生產的影響，確保秋糧穩產豐收。（2）7 月糧食進口量減價增，隨著國際糧價下跌，預計糧食進口有望穩中有增。根據海關總署，7 月糧食進口量為1230萬噸（同比-17%），進口金額為501.45 億元（同比+12.2%）；其中，7月玉米/大豆/小麥進口量分別為154 萬噸/788 萬噸/78 萬噸，同比-46.3%/-9.1%/-11.7%。7 月糧食進口量減價增，主要系上半年國際糧價飆升，進口成本高昂同時國內糧食穩產增產態勢向好，對進口糧食需求下降。未來隨國際糧價回落，糧食進口有望穩中有增。（3）全球糧食危機有望改善，仍需關注極端天氣下糧食減產風險。8 月1 日以來已經有25 艘船通過黑海糧食外運協議向世界運送了約62.5 萬噸烏克蘭糧食，全球糧食危機有望改善，國際糧價有所回落，但仍處歷史高位，需關注高溫干旱等極端天氣造成糧食減產的風險。種業利好政策頻頻發布疊加糧食安全重要性日益提升，龍頭種企迎來成長性機遇，我們建議關注轉基因技術優勢明顯、具有核心育種優勢的龍頭種企。

 

    　　關注基本面改善，布局景氣上行標的。（1）圣農發展：國內白羽肉雞龍頭，擁有閉環全產業鏈。自研品種“圣澤901”打破國際壟斷，父母代種雞雛已于今年6 月正式批量供應市場，上游市占率有望不斷提升。

 

    　　受美國禽流感影響，白羽肉雞祖代雞引種量上半年大幅下降，有望加速白羽雞拐點到來，雞肉業務業績有望持續向好。下游公司發力食品業務，隨產能擴張及B、C 端渠道結構不斷優化，利潤有望實現高增長。

 

    　　（2）海大集團：國內飼料龍頭，逐步深入養殖、食品加工等環節，多元化產業鏈鑄造壁壘。受益于下游養殖盈利能力逐步回升，水產和禽畜飼料消費需求增加疊加原材料成本回落，飼料業務有望邊際改善。同時豬價下半年有望高位運行，疊加成本有望降低及出欄量逐步增加，養殖　　業務有望助力公司業績高增。

 

    　　投資建議

 

    　　生豬養殖：下半年豬價預計震蕩偏強運行。建議關注動物疫病防控優秀、成本控制優勢顯著、現金流較為充裕的養殖企業，建議關注唐人神；相關標的：牧原股份、溫氏股份、天康生物、新五豐。

 

    　　種業概念股：種業利好政策疊加糧食安全重要性提升，龍頭種企迎來成長性機遇，建議關注轉基因技術優勢明顯、具有核心育種優勢的龍頭種企，建議關注荃銀高科；相關標的：大北農、隆平高科、登海種業。

 

    　　風險提示

 

    　　非瘟疫情；極端天氣影響；農產品價格波動等。

 

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