【行業(yè)】

 

    　　1、4月起美國(guó)CPI增速已超越整體零售額同比增速，同期居民儲(chǔ)蓄龍頭股額已回落至19年年中至今最低值，我們認(rèn)為，過(guò)去2年財(cái)政刺激帶動(dòng)的消費(fèi)意愿或?qū)⒊掷m(xù)降低2、服裝CPI增速低于整體和必選消費(fèi)CPI增速，優(yōu)質(zhì)品牌可通過(guò)提價(jià)消化的能力較強(qiáng)3、美國(guó)服裝零售庫(kù)龍頭股銷(xiāo)比仍未回到17-19年中樞，判斷下半年短期仍存補(bǔ)庫(kù)存需求4、品牌服飾概念股利潤(rùn)端壓力除了通脹，還有航運(yùn)和匯率負(fù)面影響，訂單能見(jiàn)度或降低

 

    【公司】

 

    　　1、凈利潤(rùn)增速壓力明顯大于收入增速

 

    　　2、盈利指標(biāo)中，毛利率下滑尤為顯著

 

    　　3、歐美地區(qū)增速仍較強(qiáng)，但亞太區(qū)承壓

 

    　　4、經(jīng)銷(xiāo)收入增速多高于DTC增速

 

    　　5、受前期供應(yīng)鏈緊缺影響，短期庫(kù)概念股存額大幅增加

 

    【風(fēng)險(xiǎn)提示】

 

    　　全球零售環(huán)境疲軟，數(shù)字化渠道整合不及預(yù)期，消費(fèi)偏好變化

 

數(shù)據(jù)推薦

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