板塊表現(xiàn)：

 

    本周社服行業(yè)龍頭股漲跌幅為-1.98% ，在所有31 個行業(yè)中周漲跌幅排名第25 位。其中，各細分板塊漲跌幅分別為：專業(yè)服務(wù)-2.37%，教育+0.98%，酒店餐飲-4.57%，旅游及景區(qū)-1.36%。

 

    重點公告&事件：

 

    （1）海南：全省社會面發(fā)現(xiàn)病例比例持續(xù)下降，疫情總體可控；（2）中免三亞鳳凰機場免稅店恢復(fù)線下運營；（3）8 月初至中旬，國內(nèi)航班旅客量同比上漲近70%。

 

    核心觀點：

 

    免稅概念股：中免H 股定價確定，看好疫后復(fù)蘇成長。中免已確定本次H 股發(fā)行最終價格為每股158 港元，較最新價格折價約30%，預(yù)計將于8月25 日在港交所主板掛牌交易。我們認為，本次H 股發(fā)行雖攤薄5%且定價所折讓，但考慮到赴港融資對于公司確立國際化定位，引入產(chǎn)業(yè)鏈伙伴完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局意義重大，因而對股價影響較為中性。近期免稅行業(yè)核心變量仍為三亞疫情進展，截止8 月20 日，三亞新增病例數(shù)已從前期高位有所回落，若Q4 旺季前實現(xiàn)清零，則參考Q1、6-7月恢復(fù)情況，海南離島免稅銷售龍頭股有望實現(xiàn)快速復(fù)蘇。中長期看，我們認為中國免稅行業(yè)的底層發(fā)展邏輯仍存，推薦龍頭中國中免，建議關(guān)注海汽集團（海旅免稅）、海南發(fā)展（海發(fā)控）

 

    餐飲：重點關(guān)注剛需品類和一線品牌下沉市場的開店進展。伴隨城市化進程發(fā)展，中長期居民餐飲服務(wù)外包仍是大勢所趨，高頻剛需、標準化程度高、易連鎖的快餐賽道最為受益，建議關(guān)注處于IPO 階段的中式快餐品牌鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞、楊國福。此外建議關(guān)注強勢能品牌在下沉市場的開店進展，推薦九毛九，建議關(guān)注海倫司、奈雪的茶。

 

    酒店：近期海外酒店公司披露財報，受益于出行管控放松各頭部酒店業(yè)績概念股均明顯復(fù)蘇。映射至國內(nèi)，我們認為短期主要矛盾仍在出行政策，中長期看國內(nèi)酒店行業(yè)供需、競爭格局清晰，頭部酒店集團受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴張+中高端升級，仍將是疫后行業(yè)復(fù)蘇最大受益者，建議關(guān)注錦江酒店/首旅酒店/華住集團-S。

 

    旅游消費：關(guān)注智能健身鏡賽道，供需推動下國內(nèi)智能健身鏡概念股滲透率有望實現(xiàn)從0 到1 突破，建議關(guān)注頭部智能健身鏡品牌ODM 供應(yīng)商康冠科技。此外，建議關(guān)注疫后增量空間較大的天目湖，以及露營裝逼龍頭牧高笛。

 

    風險提示：疫情、自然災(zāi)害突發(fā)性因素；宏觀經(jīng)濟下行風險；行業(yè)競爭格局惡化風險。

 

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