投資要點

 

    行業高質量發展目標及計劃制定中。證券業協會近期正在制定證券行業概念股高質量發展目標和行動計劃，立足新發展階段，群策群力共同研究制定，找到行業未來的發展方向，《目標及行動計劃》著眼全行業高質量發展，引導券商差異化發展，此前，在分類評價監管規定中，監管部門已有如綜合性與專業性券商的區分。此次行動方案倡導頭部券商打造面向國際競爭的全能冠軍，引導中小券商打造特色化的單項冠軍和區域領軍，提升專業能力，打造國際一流投行概念股，提高金融行業國際競爭力，同時形成一批有差異化競爭實力的中小券商，推動證券行業高質量發展。

 

    業績表現分化，關注優勢券商概念股。上半年證券行業龍頭股實現營業收入2059.19 億元，下滑11.40%，實現歸母凈利潤811.95 億元，下滑10.06%，主要為極端市場環境下，投資業務下滑拖累所致。其中經紀業務、投行業務小幅增長0.46%和0.24%，資管業務下滑7.94%，投資業務下滑38.41%。目前共有24 家上市券商概念股披露2022 年上半年業績，從增速來看，東方財富、華安證券、國聯證券、方正證券上半年歸母凈利潤分別增長19.23%、17.87%、15.37%和9.29%，表現靠前。隨著半年報陸續披露，上市券商業績分化加速，同時在細分業務如投行、投資和資管業務上由于專業能力差異，業績表現分化。近期證券板塊二級市場表現活躍，證券公司受益于穩增長政策刺激下的市場回暖后的業績改善，帶來估值提升。建議關注二季度業績回暖，業績表現相對優勢券商，及財富管理/機構業務領先券商，維持行業“領先大市-A”評級。

 

    行業數據：

 

    股市表現：截至8 月26 日，股票指數較年初均收跌，創業板指數收跌20.54%，中證500 收跌14.42%，滬深300 指數收跌16.86%。

 

    債市表現：截至8 月26 日，中債-總全價(總值)指數較年初收漲0.87%。

 

    大宗商品：截至8 月19 日，大宗商品指數收于193.47，較年初收漲7.10%。

 

    交易額：上周成交金額5.07 萬億元，日均成交額1.01 萬億元，環比減少 3.35%。

 

    新增投資者：2022 年7 月，新增投資者113.21 萬，月環比-14.90%。

 

    股票質押業務：截至8 月19 日，市場質押股4037.67 億股，占總股本5.32%。

 

    兩融業務：截至8 月25 日，兩融余額1.63 萬億元，較上年末下降10.83%。

 

    其中，融資余額1.53 萬億元，融券龍頭股余額1075.33 億元。

 

    風險提示：

 

    二級市場大幅下滑；

 

    疫情超出預期；

 

    資本市場改革不及預期。

 

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