鋰電龍頭股：電池環節企業陸續發布半年報公告，盈利拐點落地。近期電池公司半年報發布公告，盈利能力拐點得到業績驗證，其中電池龍頭寧德時代22H1 營收1129.7 億元，同比+156%，歸母凈利潤81.7 億元，同比+82%，歸母凈利率7.2%，扣非歸母凈利潤70.5 億元，同比+80%，寧德時代22Q2 營收642.9 億元，同比+158%，歸母凈利潤66.8 億元，同比+164%，歸母凈利率10.4%（環比+7.3 pcts），扣非歸母凈利潤60.7 億元；億緯鋰能22H1 營收149.26 億元，同比+127.54%，歸母凈利潤13.59 億元，同比-9.08%，歸母凈利率9.1%，扣非歸母凈利潤11.94 億元，同比-16.22%，22Q2 營收81.92 億元，同比+127.42%，歸母凈利潤8.38 億元，同比-1.18%，歸母凈利率10.2%（環比+2.5 pcts），扣非歸母凈利潤7.59 億元，同比-6.37%。

 

    電池環節盈利空間修復得到22Q2 業績驗證，隨著電池龍頭股公司規模化效應進一步提升、動力電池概念股項目定價機制更加靈活、儲能項目定價機制帶來的新簽約項目盈利能力確定性修復等，電池環節盈利能力將保持長期向好。

 

    光伏：本周硅料價格微漲，產業鏈價格波動情況下看好頭部廠商集中度提升。產業鏈價格方面，本周硅料成交價微漲，產業鏈下游電池、組件報價依然堅挺。我們繼續堅定看好光伏行業需求向好的成長邏輯，參考去年產業鏈博弈情況，盡管在發展過程也出現了短期波動，最終裝機需求仍然達到175GW, 我們對今年的光伏需求判斷仍然維持245GW，全年需求增速超40%。在產業鏈價格劇烈波動的情況下，頭部一體化企業的供應鏈優勢將更加突出，我們認為高成本壓力下，單一化組件小廠將加速出清，有利于行業集中度進一步提高，頭部廠商或將受益。

 

    風電：風電設備企業陸續公布半年報，上半年受疫情、原材料價格處于高位及大兆瓦零部件產能偏緊影響，導致交貨較少，盈利端承壓，下半年迎來交付高峰，且受益于原材料下降迎來盈利修復。主機企業金風科技22H1 實現營收166.6 億元，同比下降8.1%；實現歸母凈利潤19.2 億元，同比下降5.9%；塔筒企業天順風能22H1 實現營業收入20.4 億元，同比下降37.9%；實現歸母凈利潤2.5 億元，同比下降68.2%；鑄件企業日月股份22H1 實現營業收入20.4 億元，同比下降18.1%；實現歸母凈利潤4.8 億元，同比下降89.2%。

 

    氫能：氫能全產業鏈商業化進程不斷加速。8 月27 日，世界新能源汽車大會（ WNEVC 2022）召開，“氫能與燃料電池汽車商業化”成為主要議題之一，氫能及氫燃料電池汽車產業具備大規模應用的技術條件和商業化基礎。8 月26 日，上海市發改委、經信委等10 部門聯合印發了《關于支持中國（上海）自由貿易試驗區臨港新片區氫能產業高質量發展的若干政策》，支持氫燃料電池汽車、海上風電制氫、光伏制氫+熱點聯供、氫能港口、制氫儲氫和加氫一體化站、70MPa 加氫站、輸氫管網規劃、氫能交易平臺等全產業鏈協同發展。

 

    投資建議：鋰電行業推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復的電池龍頭寧德時代、億緯鋰能龍頭股，中長期建議持續關注具備渠道優勢的海外戶儲龍頭派能科技，建議關注國軒高科、鵬輝能源；推薦中游材料環節具備強α屬性的中科電氣和容百科技，以及技術迭代中同時具備研發優勢和成本優勢的細分環節龍頭科達利、中偉股份、恩捷股份、嘉元科技，建議關注天賜材料（化工組覆蓋）、璞泰來、貝特瑞、諾德股份；光伏行業中高需求支撐產品價格高水位，推薦新型電池龍頭股放量的一體化龍頭隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技，推薦有儲能加持且海外需求確定性較強的逆變器龍頭陽光電源、錦浪科技、固德威、禾邁股份，建議關注德業股份、昱能科技，推薦持續分享行業增長紅利的膠膜龍頭福斯特（化工組聯合覆蓋）、光伏玻璃龍頭福萊特（建材組聯合覆蓋），高需求支撐產品價格持續高位的硅料環節推薦通威股份、大全能源；風電行業估值處于歷史低點，隨著下半年行業開工增加，推薦成本控制及傳導能力較好的企業，建議關注金雷股份、日月股份、三一重能、海力風電、東方電纜；氫能行業中氫燃料電池汽車產業化拐點已出現，建議關注科威爾、美錦能源、億華通。

 

    風業險提示：新能源車銷量不及預期；原材料概念股價格繼續上行；宏觀經濟波動；行業政策變化。

 

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