本周汽車板塊回調。本周（8.22-8.26）汽車龍頭股板塊下跌4.1%，居中信一級行業(yè)第23，跑輸滬深300（-1.1%）指數(shù)3.1pct，跑輸上證指數(shù)（-0.7%）指數(shù)3.4pct。乘用車板塊跌幅較小，零部件板塊下挫幅度較大。本周汽車零部件Ⅱ下跌5.5%，汽車銷售及服務Ⅱ下跌0.9%，乘用車下跌0.7%，商用車下跌0.7%。個股方面，乘用車板塊長城汽車、北汽藍谷漲幅靠前，分別上漲為15.56%、4.28%；商用車板塊ST 曙光、福田汽車漲幅靠前，漲幅分別為17.83%、3.37%；零部件板塊萬里揚、神馳機電漲幅靠前，分別上漲19.65%、13.87%。

 

    　　8 月行業(yè)生產能力有望充分釋放，淡季不淡。8 月15-21 日，主要廠商乘用車零售40.9 萬輛，同比增長48%，環(huán)比上周增長23.7%，較上月同期增長6%；乘用車概念股批發(fā)38.4 萬輛，同比增長34%，環(huán)比上周增長11.9%，較上月同期下降10%。從供給端來看，8 月份供給將恢復常態(tài)。上海地區(qū)是處于全國汽車制造龍頭股的核心樞紐地位，長三角7月初疫情沖擊不大，結合歷次疫情汽車產業(yè)保供經驗積累，全國汽車生產能力有望得到充分釋放。

 

    　　比亞迪高端品牌即將發(fā)布，售價超100 萬元，獨立團隊運營。據(jù)第一財經，比亞迪將于今年第四季度發(fā)布全新高端品牌，同步亮相首款硬派越野車型，新車價格將超過100 萬元。高端品牌的定位是百萬級新能源品牌，品牌、產品、銷售服務網絡、運營等方面是全新且獨立的團隊。

 

    　　本周橡膠價格小幅下降，其他原材料價格繼續(xù)低位小幅反彈。銅均價周環(huán)比+2.36%，鋁均價周環(huán)比+1.08%，天然橡膠均價周環(huán)比-0.5%，冷軋板均價周環(huán)比+2.2%，聚丙烯均價周環(huán)比+1.95%，碳酸鋰均價周環(huán)比+1.46%。

 

    　　投資建議：在復工復產+政策周期刺激下，汽車行業(yè)需求有望于疫情后回補，行業(yè)拐點向上時刻或已經來臨，6 月起已逐步邁入供需兩旺階段，下半年汽車產銷增速有望持續(xù)上行，疊加原材料價格或逐步企穩(wěn)回落，汽車板塊利潤率、ROE 有望反轉向上。建議關注兩大主線：

 

    　　1、β復蘇：受益于政策拉動、行業(yè)景氣度向上的強β龍頭，整車—【長安汽車、長城汽車、廣汽集團、上汽集團】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、華域汽車】等。

 

    　　2、α成長：在智能化電動化領域布局較多，有望穿越周期獲得成長的細分賽道龍頭，如：（1）整車概念股：處于強產品周期，在手訂單充沛，產能有望爬坡的【比亞迪】。（2）零部件：優(yōu)選產品技術不斷升級、單車價值量保持增長、滲透率持續(xù)提升的智能電動優(yōu)質賽道：①智能　　座艙概念股【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團】②線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團】；③一體化壓鑄【廣東鴻圖、文燦股份、愛柯迪】；④熱管理【銀輪股份】⑤電機電控【欣銳科技、英博爾】等。

 

    　　風險因素：汽車消費政策執(zhí)行效果不及預期、疫情反復導致供給恢復不及預期、外部宏觀環(huán)境惡化。

 

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