核心觀點

 

    　　1.歐洲電概念股價持續攀升，全球金屬價格普遍上行。近期，歐洲能源概念股危機影響持續蔓延，歐洲多國家電力價格正顯著上行。德國方面，截至2022年8 月27 日，德國電力一年期合約價格已達到每兆瓦時995 歐元；法國方面，其電力價格已飆升至1100 歐元以上，為歷史上首次超過1000 歐元。英國方面，其能源監管機構Ofgem 表示，將從10 月起將大幅上調電力和天然氣價格。歐洲電價飆升主因俄羅斯能源供給有限及高溫天氣影響。俄羅斯能源概念股供給方面，當前俄烏沖突正在持續演繹的過程之中，北溪2 號的啟動計劃不斷受到外界因素干擾，且俄氣公司也于8 月19日表示將在8 月31 日停止北溪1 號的供氣，并進行三天檢修，如無問題將恢復滿容20%的供氣。高溫天氣方面，近期歐洲面臨罕見高溫，7 月英國倫敦最高氣溫已達38 攝氏度，局部地區已達40.2 攝氏度，為英國開始氣象觀測以來的最高氣溫。在高溫的影響下，來自水電等方面的能源供給龍頭股有所趨緊。受電力成本飆升影響，全球金屬產品價格普遍上行。

 

    　　歐洲在全球多種金屬生產中占據重要地位，從其產量占比上來看，2020年歐洲銅、鋁、鋅三種金屬在全球的產量占比分別為16.7%、11.5%以及17.7%。受電力成本上行影響，上述金屬價格均有所上漲。截至2022 年08 月26 日，COMEX 銅期貨收盤價報3.7 美分/磅，周漲1.0%；國際市場LME 鋁現貨結算價報2495 美元/噸，周漲5.0%；國際市場LME 鋅現貨結算價報3678 美元/噸，周漲4.1%。

 

    　　2.主要有色金屬中，四氧化三鈷漲6.7%，氧化釹有所下行。四氧化三鈷方面，2022 年08 月26 日，四氧化三鈷市場價報229.5 元/千克，周漲6.7%，四氧化三鈷價格上漲的主要原因為國際鈷價上漲背景下，成本端支撐價格上行；氧化釹方面，截至2022 年08 月26 日，氧化釹現貨均價報69.5 萬元/噸，周跌8.6%，氧化釹價格下行的主要原因系下游需求不足疊加海外稀土礦新礦山存在投產預期。

 

    　　3.能源危機持續蔓延，衰退預期下黃金價格或受助力。當前受俄烏沖突等因素影響，歐洲地區的能源供給受限正在全球范圍內引發“搶氣潮”。從各國的天然氣價格來看，截至2022 年8 月26 日，美國Henry Hub天然氣價格報9.30 美元/百萬英熱單位，同比上漲112.8%，荷蘭TTF 價格同比上漲533.7%，英國NBP 價格同比上漲354.7%。全球能源危機蔓延下，未來經濟不確定性逐步加劇，黃金價格或受拉動。

 

    　　4.行情回顧。從細分領域來看，有色金屬子板塊中上漲的板塊為鎢、鋰和黃金，漲幅分別為4.2%、3.8%和3.2%。個股方面，周漲幅排名前三的依次為中礦資源、神火股份、廈門鎢業，周漲幅分別為9.9%、9.2%、9.2%；周跌幅排名前三的依次為博遷新材、博威合金、大地熊，周跌幅分別為21.3%、18.5%、15.7%。

 

    　　投資建議

 

    　　全球能源、金屬價格持續上行，相關企業或將受益，推薦標的：天壕環境、赤峰黃金龍頭股、紫金礦業等。

 

    　　風險提示

 

    　　疫情加劇風險、自然災害風險、新能源汽車龍頭股需求不及預期。

 

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