行業(yè)近況

 

    中金機械組合過去5 個交易日（2022/08/22-2022/08/26）下跌5.61%，同期滬深300 指數(shù)下跌1.05%。本周組合為晶盛機電、東威科技、帝爾激光、華測檢測、先導(dǎo)智能、中控技術(shù)、兆威機電、華榮股份、春風(fēng)動力；H股海天國際、時代電氣。本周組合調(diào)出先惠技術(shù)，調(diào)入H股時代電氣。

 

    評論

 

    復(fù)合銅箔龍頭股：產(chǎn)業(yè)化開始擴散，設(shè)備廠商有望率先受益。東威科技龍頭股近期披露與客戶D簽訂5 億元左右（含稅）銷售合作協(xié)議框架，首臺調(diào)試到位后，后續(xù)將于其后兩年內(nèi)交付。我們估算D客戶有望在兩年內(nèi)形成17GW（即2億平方米）復(fù)合銅箔產(chǎn)能。我們于《簽5 億元設(shè)備大單，復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)龍頭股化開始擴散》點評提出，本次合作框架協(xié)議的簽訂是行業(yè)繼寶明科技60 億元擴產(chǎn)復(fù)合銅箔之后又一標(biāo)志性事件，標(biāo)桿企業(yè)相繼宣布大幅擴產(chǎn)具有示范效應(yīng)和擴散效應(yīng)。我們判斷復(fù)合銅箔進入量產(chǎn)階段，產(chǎn)業(yè)化開始擴散。受益于復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化加速，建議關(guān)注電鍍設(shè)備核心供應(yīng)商東威科技；建議關(guān)注膜材料廠商客戶驗證進展，關(guān)注寶明科技、雙星新材概念股（均未覆蓋）。

 

    光伏設(shè)備：擴產(chǎn)預(yù)期與技術(shù)變革持續(xù)強化，看好電池片設(shè)備投資機會。工信部發(fā)布《征求意見稿》指出，發(fā)展高純硅料、大尺寸硅片技術(shù)，支持高效低成本晶硅電池生產(chǎn)，推動N型高效電池、柔性薄膜電池、鈣鈦礦及疊層電池等先進技術(shù)的研發(fā)應(yīng)用。近期電池片環(huán)節(jié)盈利能力回升，我們認(rèn)為有望帶動擴產(chǎn)超預(yù)期。此外，新進入者增多有望帶動各路線電池片擴產(chǎn)超預(yù)期。電池片環(huán)節(jié)技術(shù)迭代不斷，建議投資者重點關(guān)注電鍍銅和鈣鈦礦方向。重點推薦捷佳偉創(chuàng)。我們認(rèn)為硅片擴產(chǎn)熱度不減，鎢絲金剛線有望成為技術(shù)迭代方向，推薦晶盛機電；切片端建議關(guān)注高測股份。

 

    鋰電設(shè)備：海外和國內(nèi)二線加速擴產(chǎn)。根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，我們預(yù)計下半年歐系廠商或?qū)⑦M行招標(biāo)。1H22 中航鋰電、億緯鋰能等廠商擴產(chǎn)規(guī)模較大，此外，比亞迪也進一步增加了設(shè)備外采，特別是前道和后道環(huán)節(jié)，疊片機也部分增加了外采。我們預(yù)計國內(nèi)鋰電擴產(chǎn)規(guī)模維持較高水平，更新替換、儲能市場有望提供后續(xù)增量，同時海外市場有望接棒發(fā)展。

 

    下半年制造業(yè)復(fù)蘇或進入關(guān)鍵節(jié)點。1）工程機械：根據(jù)CME預(yù)測，2022年8 月挖掘機（含出口）銷量約1.8 萬臺，同比持平。我們認(rèn)為貨幣環(huán)境寬松背景下，工程機械2H22 行業(yè)銷量增速和利潤率水平有望環(huán)比改善，建議關(guān)注龍頭企業(yè)基本面改善帶來的估值擴張空間。2）自動化：我們預(yù)計三季度景氣度或穩(wěn)中有升，具體反彈幅度仍需觀察。看好流程性行業(yè)智能化改造領(lǐng)軍者中控技術(shù)。其余看好歐科億、雙環(huán)傳動、科德數(shù)控概念股。

 

    估值與建議

 

    維持覆蓋公司的盈利預(yù)測、目標(biāo)價和評級不變。

 

    風(fēng)險

 

    下游行業(yè)需求不及預(yù)期、國內(nèi)外疫情反復(fù)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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