醫藥行業覆蓋標的2022年三季報業績前瞻：中藥消費品、醫療器械、CXO等保持較快增長

 

      中藥消費品、醫 療器械、CXO 等22Q3 業績保持較快增長。我們對重點覆蓋的62 家醫藥上市公司2022年三季度收入及利潤進行預測，其中預期利潤增速下限超過50%的有9 家；增速下限在30%~50%的有10 家；增速下限在15%~30%的有16家；增速下限在0%~15%的有10家；凈利潤同比下滑的公司有7 家。分行業來看，中藥、醫療器械、CXO 等板塊有望三季度保持較快增長。

 

      我們結合行業景氣度和個股分析單季度業績前瞻，（1）中藥板塊整體預計收入增速在10%~20%之間，其中佐力藥業預期收入增速最大（+25%~30%），同仁堂預計收入同比+15%~20%；（2）醫療器械行業景氣度仍在，其中健麾信息（預計收入同比+50%~60%）、振德醫療（預計收入同比+50%~60%）、祥生醫療（預計收入同比+30%~50%）、愛博醫療（預計收入同比+30%~40%）、澳華內鏡（預計收入同比+30%~35%）等公司22Q3業績預期增速較高（大于30%）；（3）生命科學產品與服務板塊國產化率持續提升，諾唯贊預計收入同比+20%~30%（其中非新冠收入同比+45%~55%）；（4）CXO 板塊高增持續，其中凱萊英（預計收入同比+150%~175%）、博騰股份（預計收入同比+125%~164%）延續高速增長，藥明康德2022 年三季度預計收入同比60%~70%增長；（5）持續關注自主消費品種，其中醫美上游標的愛美客（預計收入同比+35%~40%）、醫療服務標的金域醫學（預計收入同比+50%~55%）增速較快；（6）疫苗行業整體預期較好（剔除新冠疫苗帶來的收入），智飛生物（預計收入同比+30%~40%）增速最高；（7）藥店板塊業績持續修復，整體收入增速預計在15%~25%之間，大參林、益豐藥房預計增速預計分別為+25%~30%以及+20%~25%；（8）原料藥板塊整體預期較好，九洲藥業（預計收入同比+50%~60%），健友股份預計收入增速在+20%~30%。

 

      重申我們西南醫藥團隊2022 年中期年度策略三條主線：

 

      1）尋找“穿越醫保”品種之自主消費品種，比如中藥消費品、自費生物藥，醫美上游產品、部分眼科器械，以及具備“持續創新+國際化”的藥械企業；2）關注疫情后需求復蘇主線，主要包括中藥、醫療服務、CXO、血制品、藥店、創新藥/械等板塊，中藥板塊持續受益“政策邊際利好+國企改革+提價”

 

      三重利好，我們認為，中藥板塊尤其是中藥消費品等具備相對收益。

 

      3）UVL 事件后，我們認為，產業鏈自主可控重要性凸顯，尤其是醫藥產業鏈上游，包括影像設備、生物制藥設備及耗材、生命科學產品及服務等。