輕工制造：9月印度培育鉆石裸鉆出口創新高 培育鉆石迎來旺季銷售曙光

 

      根據GJEPC 數據，1）培育鉆石毛坯進口：22 年9 月印度培育鉆石毛坯進口額1.10 億美元/+8.3%，進口額占比6.6%。2）培育鉆石裸鉆出口：22 年9 月印度培育鉆石裸鉆出口額1.78 億美元/+85.6%、創下單月新高，環比+24.2%，出口額占比7.7%。

 

      簡評

 

      近期培育鉆石板塊股價回調主要系部分培育鉆石毛坯&裸鉆價格下跌及對于海外需求的擔心。最近培育鉆石板塊股價較前期8 月高點回調40%左右，主要系培育鉆石價格下跌以及高通脹下對于美國終端需求的擔憂。

 

      培育鉆石毛坯均價最近兩周已逐步企穩。HTHP 培育鉆石毛坯價格下跌主要系部分企業在淡季去庫存，近期隨著需求改善價格有所回漲；cvd 培育鉆石價格下跌主要系貿易商的庫存調節以及印度產能擴張影響。9 月印度培育鉆石進口數據增速放緩，主要系消費淡季疊加美國通脹，印度進口毛坯較為謹慎。

 

      Q4 珠零售旺季來臨、需求正在改善，培育鉆石在海外市場滲透率正在快速提升。據Tenoris 數據，2022 年來美國采用培育鉆石的訂婚戒指銷量同比高增，22 年1-8 月美國培育鉆婚戒銷量+78%，天然鉆婚戒銷量-20%。在美國高通脹下（9 月美國CPI 為8.2%），9 月培育鉆石裸鉆額為1.78 億美元/+85.6%、創下單月新高且環比回暖，主要系美國進入Q4 消費旺季開始提前備貨，同時反映出具備高性價比的培育鉆石在美國滲透率在不斷提升。

 

      如何看待印度培育鉆石進出口金額的差異？我們認為進出口數據的差異原因或是：1）正常庫存周轉的時間差，培育鉆石打磨需要一定時間；2）印度當地CVD 培育鉆石產能對于其他地區CVD產能的替代，預計對于國內高品級的HTHP 培育鉆石影響有限；3）國內部分大克拉培育鉆石在中國國內切割打磨（如河南、深圳）。

 

      拉長時間維度，22 年1-9 月印度培育鉆石毛坯進口金額為12.31億美元/+55.6%，培育鉆石裸鉆出口金額13.29 億美元/+65.3%，印度培育鉆石進出口金額和增速相對較為匹配。

 

      投資建議：伴隨Q4 終端消費到來，9 月開始毛坯廠商進行訂單確認、生產，進入出貨旺季，上游廠商銷售有望恢復強勁態勢。

 

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