近期，新型顯示領域政策頻出：1）11 月1 日，工業(yè)和信息化部、教育部、文化和旅游部、國家廣播電視總局、國家體育總局印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃（2022—2026 年）》，規(guī)劃到2026 年我國虛擬現(xiàn)實產業(yè)總體規(guī)模超過3500 億元。2）9 月13 日國常會確定專項再貸款與財政貼息配套支持部分領域設備更新改造，涉及教育、醫(yī)療等多個行業(yè)1；9 月28 日人民銀行設立設備更新改造專項再貸款工具提供支持。

 

      評論

 

      顯示多元化，拓展消費新場景：1）當前家用、商用顯示領域呈現(xiàn)出多元化的趨勢，教室、會議室從傳統(tǒng)投影儀逐步向交互智能平板過渡。例如海信VR 智慧教室以教室大屏終端為載體，配合3D 模型、全景環(huán)境等資源，提升學生課堂體驗。2）家庭端，除傳統(tǒng)的彩電顯示外，便攜式智能微投、大屏沉浸體驗的激光電視、可移動的家用隨心第二屏等逐步被消費者認可，更有健身魔鏡、美妝鏡等細分品類增速較快。例如據久謙數(shù)據，健身魔鏡3Q22 在天貓及京東渠道的銷售額約3300 萬元，同比+158%。

 

      AR/VR 短期面臨出貨壓力，長期看好國內自主品牌崛起：1）3Q22 以來Meta、Pico 等多款AR/VR 新品發(fā)布，推動AR/VR 概念進一步普及。但受海外高通脹、居家需求下行等因素影響，2022 年全球VR 一體機出貨量面臨挑戰(zhàn)。Wellsenn 預計2022 年全球VR 出貨量953 萬臺，同比-7.4%。

 

      2）長期我們看好未來中國AR/VR 本土品牌利用渠道、運營、技術等優(yōu)勢取得突破，標志性事件如字節(jié)跳動收購Pico、華為布局AR 眼鏡等。

 

      推薦標的：1）創(chuàng)維數(shù)字：公司與三大運營商保持長期合作關系，產品在教育、醫(yī)療、觀影、智慧工地等多個場景均有布局。2）國光電器：公司在VR 聲學模組方面已取得頭部客戶訂單，并積極開發(fā)整機代工能力。3）TCL 電子：旗下雷鳥科技已于年內推出2 款XR 眼鏡，并與理想汽車達成合作。4）海信視像：激光電視龍頭，布局VR 智慧教室解決方案。5）視源股份：交互智能平板龍頭，受益教育領域專項再貸款與財政貼息配套支持部分領域設備更新改造政策。6）康冠科技：交互智能品牌ODM 龍頭，并布局智能健身鏡、智能化妝鏡。7）極米科技：智能微投龍頭，由于消費需求較弱，暫時成長變慢。

 

      估值與建議

 

      AR/VR賽道推薦創(chuàng)維數(shù)字、國光電器、TCL電子-H、海信視像。新型顯示賽道，推薦極米科技、視源股份、康冠科技。