輕工制造3月投資策略：家居業(yè)迎戰(zhàn)3月大促 漿價(jià)回落持續(xù)兌現(xiàn)

 

　　行情回顧：2 月A 股震蕩小幅走跌，輕工板塊表現(xiàn)好于大盤。2 月A 股（滬深300、上證指數(shù)）震蕩調(diào)整，港股出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，美股小幅走跌。A股輕工制造板塊中輕工板塊表現(xiàn)好于大盤；港股、美股非必須消費(fèi)品走跌，表現(xiàn)基本與大盤同步。

 

      2 月現(xiàn)貨漿價(jià)進(jìn)一步回落，節(jié)后第4 周新房成交反彈回暖。（1）漿價(jià)紙價(jià)：

 

      現(xiàn)貨漿價(jià)和包裝紙價(jià)下行，文化紙價(jià)維穩(wěn)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漿價(jià)持續(xù)回落，對(duì)比1月底針葉漿銀星和闊葉漿金魚(yú)分別下降約300、400 元/噸。包裝紙方面箱板紙、瓦楞紙較上周回落50、75 元/噸。（2）地產(chǎn)數(shù)據(jù)：節(jié)后新房成交同比回落后于第四周反彈回暖。春節(jié)后第一周新房成交數(shù)據(jù)較去年節(jié)后第一周同比+1.8%，第二、三周轉(zhuǎn)負(fù)（較去年節(jié)后同期-10.7%/-14.5%），僅三線城市實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)；節(jié)后第四周反彈回暖，較去年節(jié)后同期增長(zhǎng)22.8%。

 

      線上數(shù)據(jù)：1 月個(gè)護(hù)家清類三平臺(tái)表現(xiàn)亮眼，天貓平臺(tái)“歐派/晨光”增速居前。家具品類天貓平臺(tái)中歐派增速同比+85%，其他品牌同比為負(fù)，京東平臺(tái)芝華仕同比+17%，抖音顧家家居同比+320%；文具品類天貓平臺(tái)表現(xiàn)分化，其中晨光同比+11%，大類在京東和抖音增速疲軟；個(gè)護(hù)家清類天貓/京東/抖音三平臺(tái)增勢(shì)較好，穩(wěn)健、自由點(diǎn)表現(xiàn)居前。

 

      公募基金持倉(cāng)：四季度輕工持倉(cāng)總市值環(huán)比上升，造紙和文娛板塊關(guān)注度提高。前十大重倉(cāng)股中輕工持倉(cāng)市值為150 億，市值環(huán)比上漲29.7%。持有市值前五的公司分別為晨光股份/歐派家居/太陽(yáng)紙業(yè)/顧家家居/裕同科技。

 

      輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。1）公司公告：玖龍紙業(yè)、思摩爾國(guó)際、華寶國(guó)際2022 年預(yù)計(jì)錄得利潤(rùn)虧損。奧瑞金、索菲亞發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告與增發(fā)發(fā)行公告。2）行業(yè)新聞：央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布住房租賃市場(chǎng)金融“17條”；央行發(fā)布四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，認(rèn)為制約消費(fèi)回暖的因素有望緩解；多個(gè)家居企業(yè)積極推出套餐活動(dòng)蓄力備戰(zhàn)3 月大促搶占春季家裝市場(chǎng)。

 

      風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開(kāi)工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。

 

      投資建議：消費(fèi)回暖利好板塊基本面修復(fù)，漿價(jià)下行關(guān)注造紙鏈盈利彈性。

 

      地產(chǎn)政策持續(xù)托底，多地樓市春節(jié)及節(jié)后迎來(lái)回暖。消費(fèi)復(fù)蘇持續(xù)，政策聚焦家居重點(diǎn)領(lǐng)域促銷費(fèi)，疫后開(kāi)學(xué)季到來(lái)關(guān)注小學(xué)汛文娛消費(fèi)回暖。看好家居、個(gè)護(hù)、文具板塊基本面修復(fù)。重點(diǎn)推薦家居和必選消費(fèi)板塊：歐派家居、顧家家居、喜臨門、志邦家居、索菲亞、公牛集團(tuán)、晨光股份、百亞股份。

 

      漿價(jià)回落持續(xù)兌現(xiàn)，關(guān)注造紙鏈盈利彈性，重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)、中順潔柔。