光伏行業(yè)2023年周報第5期：高純砂量價齊升 供需緊張局面或?qū)⒊掷m(xù)

 

      產(chǎn)業(yè)鏈觀點：硅片價格超預期上漲，龍頭企業(yè)有望脫穎而出。周專題：石英坩堝及高純砂量價齊升，供需緊張局面將持續(xù)，受益方向：高純砂供應商、石英坩堝企業(yè)。

 

      摘要：

 

      投資建議：硅片價格超預期上漲，龍頭企業(yè)有望脫穎而出。2023 年3 月3 日，隆基再次上調(diào)單晶硅片價，本次硅片價格上漲，是在硅料價格開始走跌背景下完成，超市場預期。也再次印證我們此前判斷，高品質(zhì)硅片供需緊張態(tài)勢延續(xù)，龍頭硅片企業(yè)盈利有望超預期。此前市場擔憂硅片端名義產(chǎn)能過剩，硅料瓶頸打開或致競爭加劇。而我們認為2023 年將成為硅片行業(yè)格局分化之年，龍頭企業(yè)憑借三大優(yōu)勢（高純石英砂坩堝保供能力、高效生產(chǎn)經(jīng)營，高周轉(zhuǎn)低庫存能力、N型、薄片化與細線化持續(xù)創(chuàng)新），有望實現(xiàn)市占率和單位盈利雙贏，重點推薦硅片龍頭TCL 中環(huán)、隆基綠能。

 

      石英坩堝及高純砂量價齊升，供需緊張局面將持續(xù)。石英坩堝是拉晶環(huán)節(jié)的必要耗材，高純石英砂為決定坩堝質(zhì)量的關(guān)鍵原料。光伏大年預期推升石英坩堝及高純砂需求，據(jù)我們測算，2023 年全球光伏用石英坩堝市場需求106.3 萬只，對應高純石英砂市場需求10.6 萬噸。

 

      而高純砂行業(yè)擴產(chǎn)進程緩慢，供給偏緊，預期23 年高純砂供需缺口-1.5 萬噸，受制于上游高純砂供應，石英坩堝持續(xù)處于供不應求狀態(tài)。

 

      受益方向：1）高純石英砂：量價齊升充分利好高純砂供應商；2）石英坩堝：若綁定優(yōu)質(zhì)原材料供應商，石英坩堝廠商有望量利雙收；3）硅片：高純石英砂坩堝保供能力優(yōu)秀的企業(yè)，有望在產(chǎn)品質(zhì)量與成本控制端實現(xiàn)領(lǐng)先。

 

      近期產(chǎn)業(yè)鏈價格有所下滑。上周國內(nèi)多晶硅主流廠商報價保持相對穩(wěn)定，3 月3 日多晶硅致密料價格22.35 萬元/噸，周環(huán)比下降3.04%；單晶硅片182 價格6.2 元/片，上周保持穩(wěn)定；單晶PERC182 電池片價格1.08 元/W，周環(huán)比下降2.70%；單面單晶PERC182 組件1.72 元/W，周環(huán)比下降0.58%。

 

      22 年國內(nèi)光伏裝機增長快速，海外出口穩(wěn)定提升。2022 年組件累計出口423.75 億美元，同比+65.45%。2022 年電池片累計出口40.03 億美元，同比+40.66%。2022 年逆變器累計出口89.75 億美元，同比+75.11%。

 

      風險提示：超預期的行業(yè)擴產(chǎn)帶來的競爭加劇導致價格超預期下跌；海外貿(mào)易保護與供應鏈壁壘；匯率波動；需求不及預期。