建材行業2023年春季投資策略：關注竣工復蘇下的結構性機會

 

　　2022年建材行業進入“谷底時刻”，房地產需求大幅下滑疊加“新冠疫情”對施工的大范圍影響，大多數建材企業出現收入業績雙下滑局面。進入2023年，疫情影響逐漸消散，地產竣工端有望逐步回暖；另一方面，22年行業谷底期的出清也給龍頭企業留出了更多的份額空間。基于以上，我們推薦從以下幾個方向配置建材標的。

 

      竣工好于新開工，裝修建材機會確定。近5年房屋竣工增速與新開工面積增速存在剪刀差，其中原因復雜，大致有竣工周期拉長，統計口徑差異等。但總體看，擬竣工項目存量數較大，在房企流動性轉好趨勢下，23年竣工面積增速將率先回暖，從而帶動竣工端裝修建材標的業績復蘇。推薦關注瓷磚、管材、防水、五金等裝修建材龍頭企業標的。

 

      玻璃供需格局轉好，成本下行預期增業績彈性。玻璃板塊23年有效在產產能預計較22年下降，竣工復蘇如落地亦將改善需求。另一方面，純堿產能供給有望在H2大幅增加，客觀上降低玻璃生產成本。

 

      三維度因素共振下，玻璃企業業績具備高彈性，建議關注相關龍頭企業投資機會。

 

      玻纖供給邊際改善，需求看風電、基建和電子。供給端粗紗和電子紗預計新增產能都將同比回落，需求上粗紗看風電、基建需求增長幅度；電子紗看PCB板需求增速。23年在整體宏觀經濟復蘇情況下，粗紗和電子紗有望出現量價齊升，建議關注龍頭公司投資機會。