鋼鐵和大宗商品行業(yè)周報：宏觀避險情緒高漲 短期商品震蕩弱運行

 

      海外銀行危機從美國蔓延至歐洲，市場對經(jīng)濟衰退預(yù)期增強。為了極力防止流動性危機蔓延，美聯(lián)儲緊急于3 月12 日宣布規(guī)模為250億美元的銀行定期融資計劃（BTFP），但此類措施并未打消市場的擔(dān)憂，市場預(yù)期短期美聯(lián)儲加息放緩。國內(nèi)2 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，結(jié)果好于市場預(yù)期，疊加3 月17 日央行降準0.25 個百分點，短期來看國內(nèi)經(jīng)濟形勢優(yōu)于海外，但仍受制于海外風(fēng)險事件。受宏觀避險情緒高漲影響，本周除貴金屬外，商品價格整體回落。

 

      黑色：1）螺紋。本周（03.13-03.17，全文同）螺紋庫存持續(xù)去化，鋼廠盈利面上升速度較快，后期鐵水產(chǎn)量還有上行空間，當前鐵水產(chǎn)量增速較高，萬一之后對高爐平控，有望有供給驅(qū)動。2）鐵礦石。

 

      當前鐵礦石期貨盤面震蕩，但下行趨勢不明顯，加之當前處于需求旺季，鋼廠利潤有好轉(zhuǎn)，但下游需求釋放節(jié)奏不及預(yù)期，需求或有受限。短期鋼廠低庫存、高鐵水的現(xiàn)狀決定了其對現(xiàn)貨采購的剛需維持。3）焦煤。盡管市場對焦煤整體偏空，焦煤期貨在過去一段時間也明顯弱于黑色整體走勢，但是焦煤現(xiàn)貨似乎展現(xiàn)出較強需求韌性。焦煤庫存在較高供應(yīng)下遲遲無法壘庫，海外焦煤甚至已經(jīng)開啟反彈。短期焦煤是明顯超市場預(yù)期的。

 

      有色：1）銅。本周銅價整體呈震蕩下行趨勢。當前狀態(tài)缺乏較大的金融屬性或者商品屬性層面的驅(qū)動，短期銅礦發(fā)運有一定干擾，TC下行，長期來看，銅基本面良好。2）鋁。本周鋁庫存持續(xù)去庫，出庫有所上升，迎來“金三銀四”需求旺季，需求較前期有所好轉(zhuǎn)。

 

      能源：市場避險情緒升溫，原油價格整體大幅下挫。短期內(nèi)歐美銀行業(yè)風(fēng)險短線或繼續(xù)發(fā)酵施壓，但油價存觸底反彈空間。需求方面，對中國經(jīng)濟及原油需求預(yù)期向好，2 月起全球商業(yè)航班數(shù)便高位運行，與此同時，本周美國航煤、燃料油、餾分燃料油也開始步入去庫階段。

 

      化工：本周純堿期價受宏觀影響下挫，現(xiàn)價持穩(wěn)。本周開工率有所下降，但產(chǎn)量仍處歷史絕對高位。本周純堿需求走淡，輕重需求分化。市場情緒表現(xiàn)不佳，按需采購為主，短期預(yù)期純堿走勢震蕩為主。