固態電池深度報告：群雄逐鹿鋰電終局技術 發力新材料加速產業化

 

      固態電池具有能量密度更高、安全性更強、工藝更極致等多方面優勢，已成為公認的下一代電池技術。目前固態電池處于早期發展階段，考慮到當下液態鋰離子電池性能還能滿足應用需求且具備明顯成本優勢，在中短期內仍將占據主流。從市場應用的進程看，固態電池將首先應用于消費電子等小容量市場，后逐步向高端、中端電動汽車滲透，最后廣泛應用于低端電動車及儲能市場。我們預計2030年左右可研發出可具備大規模商業化的全固態電池。據SNE research預測，2022年全球固態電池市場規模約將達到約2750萬美元，2030年將形成400億美元的市場規模，CAGR達180%，市場空間值得期待。

 

      半固態電池是優選過渡方案。目前全固態電池亟待解決的主要問題：1）未找到綜合性能達標固態電解質；2）未良好解決固固接觸界面問題。而且全固態電池對產業鏈格局沖擊極大，隔膜環節徹底消失，電解液環節也將面臨重大變革。作為替代性方案，。其優勢主要體現在：1）能兼容目前電極、電解液的材料體系，材料創新難度小，研發至試驗的進半固態電池（固液混合電解質電池）成為眾多企業的過渡優選方案程快；2）能兼容目前軟包電池生產線，對產業沖擊更小，技術迭代成本低。

 

      全球參與玩家眾多，路線各不相同。日韓企業起步最早目前最領先，專利數量全球包攬全球前10，堅持發展硫化物全固態電池，代表企業有：豐田、三星、松下、出光興產、住友等。歐美企業相對獨立，各大車企（大眾、福特、奔馳等）投資專業化固態電池企業為主，大部分走氧化物鋰電池路線，代表企業有：Quantum Scape、Solid Power、Solid Energy Systems等。中國企業路線更多，主要走氧化物與聚合物路線，且國內具有全球領先的液態鋰離子電池產業，所以大部分發展半固態電池，代表企業有：衛藍新能源、清陶能源、輝能科技、贛鋒鋰業、國軒高科、寧德時代、比亞迪等。

 

      投資策略：固態電池技術革新覆蓋產業各個環節，建議跟蹤全產業鏈進行布局。1）正負極材料傳統體系依舊適用，老牌龍頭可通過與電池企業合作繼續保持優勢，建議關注當升科技（300073）、容百科技（688005）、貝特瑞（835185）、璞泰來（603659）等；2）電解質是固態電池的核心關鍵，難度大領域新變數大，研發實力越強的企業潛力越大，同時隔膜企業也有充足動力轉型，建議關注多氟多（002407）、星源材質（300568）、上海洗霸（603200）、恩捷股份（002812）等；3）電池環節各企業布局積極，路線未定勝負未知，彎道超車機會大，建議關注贛鋒鋰業（002460）、國軒高科（002074）、寧德時代（300750）、比亞迪（002594）、億緯鋰能（300014）、蜂巢能源等。

 

      風險提示

 

      固態電池技術突破、產業化進度不及預期的風險；固態電池市場推廣不及預期的風險；

 

      固態電池下游需求受政策、國際環境等因素影響增長不及預期的風險；主流液態鋰離子電池技術及其他替代性電池技術快速發展，性能超越固態電池的風險；原材料上漲過快導致固態電池成本無法消化的風險